央行续作1560亿元MLF,5月下旬财政税收或干扰流动性

1评论 2018-05-14 10:16:00 来源:原创蓝鲸银行 2018年A股放心王

  今天,央行称,发放801亿元抵押补充贷款(PSL)的基础上,开展中期借贷便利(MLF)操作1560亿元,无逆回购操作。其中,MLF均为一年期,利率3.3%,与上次持平。上周六MLF到期规模3925亿元顺延至今日。

  不过据央行统计,4月25日部分金融机构使用降准释放的资金偿还MLF 9000亿元后,5月剩余的MLF到期量为1560亿元。据蓝鲸财经梳理,4月央行净增加PSL共532亿元,4月末PSL余额为30446亿元。

  新时代证券首席经济学家潘向东表示,为防范金融风险,央行自2016年一季度后多采取MLF等方式补充流动性,但MLF无法完全替代降准。首先,MLF加剧流动性分层。因MLF需要质押品,同大型金融机构相比,中小型金融机构不易从央行获得流动性,只能从大型金融机构获得流动性。这样,一则加剧流动性分层现象,二则拉长了金融产品链。其次,MLF有时间期限,央行续作MLF又存在不确定性,这会引发市场对流动性的不稳定预期。降准增加长期资金供应,有利于稳定流动性,银行资金成本将有所降低。

  另外《中国证券报》分析,5月也是税收大月,既有例行的月度税款征缴,还有上年度企业所得税汇算清缴。市场人士认为,下半月财政收税可能对流动性供求造成一定的扰动,但由于月内两次征税安排有错位,市场机构也有所准备,有的机构预计造成的影响不会有4月那般显著。

  值得一提的是,央行近日发布一季度货币政策执行报告。报告称,去年宏观杠杆率趋稳,未来我国宏观杠杆率有望进一步趋稳,并逐步实现结构性去杠杆。据《上海证券报》报道,在这一判断下,对于下阶段货币政策思路,官方表述也有微调,从上一期货币政策执行报告中的“把握好稳增长、去杠杆、防风险之间的平衡”转变为本期报告中的“把握好稳增长、调结构、防风险之间的平衡”。虽然“调结构”替换了“去杠杆”,但货币政策稳健中性的基调并未改变,货币供给总闸门仍将管住。

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