近日，P2P平台你我贷的母公司—嘉银金科在美国递交招股说明书，有可能成为今年以来互金企业海外上市潮中的最后一家。

　　当地时间12月19日，嘉银金科向美国证券交易委员会提交了首次公开募股申请文件，拟在纳斯达克挂牌上市，股票代码为“JFIN”。招股书显示，嘉银金科前三季度净利润4.494亿元人民币，拟最高募资5750万美元。据时代周报记者梳理，嘉银金科的这一盈利数据，遥遥领先大部分互金企业。

　　事实上，2018年下半年以来，互金领域再次掀起境外上市潮，微贷网、360金融等行业巨头陆续在美国上市，还有部分平台递交了招股书。据记者统计，2018年累计共有9家互金企业海外上市，其中6家在美国上市。

　　“在互金领域，上市很大程度等同于上岸，在严监管之下，很多平台的生存情况不如往年，上市意味着多了一条募资的渠道，改善现金流状况。”华南一家互金平台创始人告诉时代周报记者。

　　资本运作之路

　　这些年，嘉银金科资本运作频频。

　　2015年4月，A股上市公司熊猫金控（10.520, 0.17, 1.64%）发布一条重大资产重组公告称，拟从嘉银金融和你我贷创始人严定贵手中收购你我贷金融的51%股权，但交易最终流产。

　　2015年6月，严定贵收购了富仁科技有限公司的壳资源，此后嘉银金科在新三板挂牌上市。2015年12月，嘉银金科在新三板挂牌，是第一批在新三板挂牌的互金企业之一。“彼时新三板火热，很多企业积极挂牌，但新三板流动性太差了，无法起到募资的功能，最终很多公司都选择摘牌。”沪上某公募基金人士告诉时代周报记者。

　　2018年初，嘉银金科从新三板摘牌。至于原因，公告称，“为顺应互联网金融行业发展趋势，配合资本市场长期发展规划，谋求更大业务发展，帮助投资者创造更多收益”。

　　“这个时间点前后，互金行业掀起了海外上市潮，拍拍贷、趣店、乐信等都成功赴美上市，这或许也让嘉银金科看到了上市的更多可能。“上述互金平台创始人说道。

　　2017年下半年，严定贵通过嘉银金融控股集团有限公司及嘉银（香港）有限公司，累计收购香港上市公司中国支付通(港股08325)24.13%的股份，成为后者的第一大股东、实际控制人，同时担任其执行董事兼执行副主席。因此，有分析称，你我贷下一步最可能会转向香港上市。

　　不过今年下半年以来，互金公司赴港上市的道路愈发困难。小小金融总经理刘小峰告诉时代周报记者，近期大多互金公司赴美国上市而非香港，主要是在网贷备案延期后，监管力度较之前提高，在备案未明朗的情况下，监管部门不会贸然让互金公司在港上市，无疑提高了互金公司在香港的上市门槛。于是，一些有上市融资需求的互金公司开始将上市的目光瞄向美国。

　　嘉银金科最终选择了美国市场。嘉银金科此次IPO募集资金的30%将用于实施营销计划，40%对业务和资产进行战略性收购，30%用于一般公司用途。

　　招股说明书显示，在首次公开发行前三大股东为：公司创始人及执行董事严定贵通过New Dream Capital Holding Limited持有58%的股份；Dream Glory L.P.持股比例为27%；公司联合创始人及副董事长张光林持股比例为12%。

　　第三季度亏损

　　一直以来，嘉银金科的主要业务及营收来自你我贷。根据艾瑞咨询的数据，就2018年上半年的中长期（12个月以上）贷款放贷总量而言，你我贷是中国第三大在线个人金融平台。

　　财报显示，嘉银金科这两年无论是收入还是净利润都有质的飞跃。该司的净收入从2016年的5.9亿元增长为2017年的22.5亿元。其中，2017年的确认净利润为5.4亿元；而在2016年，嘉银金科录入净亏损为3.9亿元。2018年前三季度，嘉银金科净利润为4.49亿元。

　　从运营数据上来看，你我贷的放贷总量和投资总量在2017年第四季度达到顶峰，进入2018年以后双双逐季下滑。2018年前九个月发放贷款总量为170亿，同比增长112.5%，但6–7月的P2P暴雷潮的影响，公司在今年第三季度一度净亏损4400万元。

　　嘉银金科认为，这与行业收紧存在关联，同时甚至在某些情况下暂停运营有关。“投资者信心不足，很多平台这几个月的成交量都大幅度下降。”上述互金平台创始人告诉时代周报记者。

　　不过，你我贷已经回暖，11月成交金额已实现较大增长。据中国互联网金融协会官网统计，你我贷11月成交额已有好转，环比上升17.23%。嘉银金科认为，业务指标的回升证明，不利的市场发展的负面影响是暂时的，并已开始消退。

　　2018年前九个月，该公司的逾期率上升，1–30天、31–60天 、61–90天的逾期率分别为1.4%、2.95%、2.77%；90-180天则为6.55%；但10月之后逾期率有所下降，到今年11月30日，1-30天的逾期率下降0.08个百分点。与此同时，30–90天的贷款拖欠率下降0.55个百分点。

　　从招股书来看，你我贷出借人对平台显示出较高忠诚度。2018年前三季度重复出借人为21.6万人，同比增长86.2%；96.1%的出借金额来自重复出借人；借款方面，活跃借款人数为238.5万人，同比增长34.5%。

　　获客难、成本高已成为互金行业普遍问题。招股书披露，你我贷的资产端获客成本占比为3.0%，低于行业平均水平的3.4%。你我贷提供额度为5000–30000元人民币不等的借款产品，2018年1–9月借款人平均借款金额为6846元人民币。

　　刘小峰分析称，“嘉银金科的获客成本与行业相差无几，但为确保营业利润，必须提高平均借款额度，所以我们看到嘉银金科今年平均借款额度相比去年提高了。而在平均借款额度提高后，坏账风险的压力也将上升，甚至会吃掉营业利润而亏损，这是嘉银金科今后要解决的难题。”