央行官网26日发布消息称，12月25日，金融委办公室召开专题会议，要求尽快启动永续债发行，用于补充银行资本。业内认为，银行整体处于缺资本的状态，金融委的表态无疑给银行补充资本带来一场及时雨。但笔者认为，发行永续债对于银行业本身只能算是一个中性的消息，既不能把它理解为促进利润提升，也不能把它理解为侵占普通股东的税前利润。

　　什么是永续债券？

　　永续债券又称无期债券，是非金融企业（发行人）在银行间债券市场注册发行的“无固定期限、内含发行人赎回权”的债券。永续债的每个付息日，发行人可自行选择将当期利息及已递延的所有利息，推迟至下一个付息日支付，且不受任何递延支付利息次数的限制。

　　永续债和优先股的异同？

　　永续债和优先股均属于银行的其他一级资本工具。与优先股一样，永续债同样具有不具有到期日，在不构成违约的情况下不支付股息/利息，在一定条件下可以触发转为/减记为核心一级资本等特点。在受偿顺序上，永续债与优先股也是一样的，排在普通存款、二级资本工具之后，但在普通股之前。相对优先股而言，具有发行范围更广、审批时间更短、可以设计减记条等优点款。

　　为什么要发行永续债？

　　首先，发行永续债补充银行资本具有杠杆效应，有助于支持实体经济、鼓励银行信贷增长、影子银行回表和防范化解金融风险。资本金是银行最稳定的资金来源，通过发行永续债等方式及时补充银行其他一级资本，可多倍撬动信贷增长。

　　其次，发行永续债补充银行资本有利于促进资本市场健康发展：一是有利于银行的稳健经营和可持续发展；二是有利于鼓励银行将加大支持实体经济的力度；三是有利于解决银行股权投资的瓶颈，提高银行参与股权投资的积极性，推动债转股等工作的开展；四是有利于减轻金融机构依靠资本市场融资的压力，促进债券市场发挥企业融资功能。

　　发行永续债一定是利好的消息吗？

　　发行永续债如果用于扩张资产规模实际上不是一个亏本的生意。但是，也需考虑到发行永续债本身更多是为了满足监管标准提升的需求，所以永续债的发行并不是全部用于带来收益提高的，那么永续债的利息实际上也减少了股东的部分收益。综合看，发行永续减记资本债本身是一个偏中性的消息，既不能把它理解为促进利润提升，也不能把它理解为侵占普通股东的税前利润。