金融界网站5月30日讯 由北京市人民政府主办的“2019金融街论坛年会”全体大会今日在京举行。大成基金副总经理兼首席经济学家姚余栋出席论坛并发表演讲。

　　姚余栋表示，现在国内外大量的研究表明，股权结构多元化能够提升企业的治理水平和资本的配置效率。一方面，股权结构多元化提升了股票的流动性，能够换届企业融资约束，降低融资成本。另一方面，股权结构多元化可以降低代理成本，更多的股东来监督，强化大股东的监督和退出的威胁，股权集中导致监管难度加大，导致大股东利用控股权谋求自身利益的道德风险总是存在的，从而导致这个公司长期的利益，并不能股东最大化。

　　看到发达国家股票的机构投资者占比整体高于我国，2017年末，我国机构投资者占比只有16％，个人投资者持股占比21％，一般法人股，产业资本持股高达61.5％，相比来说，美国股票市场机构投资者的市值，主要是机构投资者占56％，个人投资者39％，日本的机构投资者是61％，法人占比21％。因此，国际的趋势就是一般法人持股比重是逐渐下降的，更有利于我国资本市场长期健康的发展。

　　这里有一个问题，上市公司减持怎么办？到今天还没有一个很好的理念。减持非常容易走偏，如果不减持，至少是非控股股东不减持，他拿什么做别的投资呢？怎么能分散风险，怎么能够再投资呢？减持以后，再投到别的行业里，或者是相关行业里，这个里面没搞明白。

　　同时，如果让他过快减持，又会影响短期的股价波动。现在很重要的一点，没找到这个平衡点，证券法第三稿修改在即，这个非常迫切，找到上市公司，既能够合理减持，同时短期不影响股价的平衡点，我觉得是大家共同要探讨的难题，而且比较迫切。