中国人民银行货币政策委员会6月25日的第二季度例会指出，深化利率市场化改革，建立符合市场需求的利率形成机制，促进经济平稳健康发展。次日，国务院常务会议也明确提出“要深化利率市场化改革，完善商业银行贷款市场报价利率机制，更好发挥贷款市场报价利率在实际利率形成中的引导作用，推动银行降低贷款附加费用，确保小微企业融资成本下降”。两次重要会议都提出了利率市场化改革的问题，显示利率市场化不仅是个微观问题，也是一个事关宏观层面亟待解决的问题。

　　当前我国经济增长正处于转型升级的关键时期，实体经济发展成为经济转型升级的关键所在。金融改革，要以提高资源配置效率为途径，推进实体经济发展为依归。

　　回顾利率改革历程，2013年7月份，我国全面放开贷款利率管制，2015年10月份，取消存款利率浮动上限。经过过去几年利率的市场化改革，目前我国各类利率基本上没有管制，波动幅度不再受限制，已经实现了“利率放得开”的目标。但现行的利率并没能完全理顺利率的市场价格，导致利率价格扭曲和资源配置低效的现象还比较明显，尤其是本应受惠于利率市场化改革的实体经济，其获得感并不强。笔者认为，利率市场化还需要有几个方面的重点突破：

　　首先是尽快实现两轨并一轨，发挥市场需求在利率制定中的作用。目前利率形成机制中，基准利率虽然没有强制性，但仍然具有较强指导性，市场主体利率仍然在很大程度上受基准利率影响。利率市场化的进一步深化关键是市场与基准的两轨并为市场一轨，尤其是银行体系到实体信用这一阶段中最重要的贷款利率需要市场化。其核心是国务院常务会议提出的完善“贷款市场报价利率”，目前LPR的定价机制和贷款利率市场化需求还有一些不匹配之处，需要进一步完善这一机制，形成市场决定的有效利率。

　　其次要完善利率调节机制，形成利率差异化定价的格局。实体经济对贷款需求不同，承受风险能力不同，这就需要金融机构银行根据不同客户差异化制定有效的利率价格。尤其是针对中小民营企业的信用定价，需要在以利率定价为核心的贷款技术上取得突破。否则，没有贷款需求的银行追着贷，有贷款需求的银行不给贷，这样的现象难以从根本上予以消除。

　　同时，加快发展金融市场，厚植利率市场化的微观土壤。有效的利率形成需要有多层次的金融市场为支撑。以商业银行为主包打天下的格局很难形成多层次的利率。要通过政策和制度调整，加快发展村镇银行、小微银行等，使市场利率的降低能够迅速而便捷地传递到中小微企业等实体部门。

　　金融的本质是管理风险，利率是风险的衡量指标之一。推动利率市场化进程，对金融机构根本性的冲击是不再可能以存贷利率来作为盈利的主要领域，而要通过风险管理来获得相应的收入。这既是利率市场化的应有之义，也是倒逼金融机构自身改革的关键一步。(匡贤明 中国（海南）改革发展研究院经济所所长)