10月18日，2019中国银行保险业国际高峰论坛在北京银行保险产业园举行，主题为“转型与创新——踏上中国金融业高质量发展新征程”。 诺贝尔经济学奖获得者Eric S.Maskin出席了本次论坛并在对话环节发表了自己的观点。

　　华夏新供给经济研究院首席经济学家贾康：金融业本来应该是服务于实体经济的，但是出现了脱实向虚的问题，在国际经验下您认为相关的形成原因是什么？

　　诺贝尔经济学奖获得者Eric S.Maskin：我来解释一下，从经济学家的角度，所有这些金融危机有一点共同之处，就在于杠杆率太高了。这里所讲的杠杆率，是指银行或者是其他的非银行金融机构，在提供贷款方面往往是把钱贷给创业者或者企业家，并不仅仅是把银行自己的钱投到贷款过程当中，是借来的钱被贷了出去，通过这种杠杆的方式来进行放贷。

　　现代世界，金融毫无疑问发挥了非常重要的角色，现代世界很大程度上的进展是由企业家、创业者推动的，他们有新的想法，想帮助我们不断推进社会的进步，通过他们所投放到市场当中的产品和服务，通过这样的方式推动整体社会的经济进步。但企业家们并没有足够的资金来做到这一点。所以，这也是为什么金融行业非常的关键。金融机构给创业者提供资金，也会对企业家的观点进行一定的评估，看看哪个企业家的观点是好的，哪些是没有价值的想法，评估后，会给好想法的企业家进行投资。

　　但是对银行来说，他们并不总是有足够的自有资金来去投资，把资金提供给企业家，所以对银行来说，需要去从其他银行那里去拆借，从其他投资者那里募资，通过放贷的方式给企业家提供资金支持。其实是可以发挥良好作用的，促进经济增长，因为可以使银行通过杠杆的方式去放大它的能力，支持更多的企业家。同时，杠杆对银行来说也有好处，银行能够放大自己的放贷能力，尽可能的追求更多的投资回报，相比于在没有杠杆的情况下。

　　但是，杠杆也有负面的影响，我们看到银行放贷的时候有一定的风险，在于最后这个放贷会有回报，但是有些情况下连本都收不回来，银行应该承担一定的风险，如果一个银行在放贷的时候，使用的是杠杆，用借来的钱去放贷，借来的钱最后又没有办法收回来，不光是放贷的银行会陷入麻烦，无法偿还其他银行的这些拆借的资金，其他银行可能也会陷入资金问题。从这个角度来说，会产生一个所谓的锁链效应，就是最初的借款方面出了问题，借钱给这个借款方的也会出现问题。由于这个杠杆的原因，整个金融体系可能会处于危险当中，甚至对很小的实体经济的行业，甚至给很小的实体经济的行业来提供服务，都会出现这种风险。

　　在2008年金融危机的时候，主要是房地产市场出了问题，由于杠杆率，房地产市场影响到了整个企业市场，最后影响到了美国经济。从这个角度来说，当一个银行通过杠杆方式放贷的时候，不会去考虑是否会出现体系性的风险，不仅仅是家银行本身会处于麻烦当中，其他银行也可能进入非常危险的境地，从一定角度来说，银行不可能为这个影响负责任，如果想预防这种金融危机的发生，必须要有适宜的监管。

　　什么是监管呢？是政府所采取的行动，把它称之为监管，或者政府机构的规章制度，确保在这些监管措施下杠杆率不会失控。在金融危机发生以后，美国，欧洲，都有很多的影响，于是政府开始采取措施，尝试去进行去杠杆。比如在美国，通过了一项富兰克法案，为了坚持对于大体量的银行，尤其是同其他银行有密切业务往来的银行，必须要能够去证明即使贷款无法得到偿还，他们仍然能维持正常的运营，这就是我认为需要在未来继续做的，来预防未来金融危机的发生。但不幸的是，我们也可以看到好了伤疤忘了疼，总会彻底忘了监管的重要性，所以我现在也很担忧，随着时间不断的演进，我们会忘掉以前非常惨痛的教训，希望这个不会发生。