10月份LPR报价出炉:1年期、5年期以上LPR与上月持平

1评论 2019-10-22 07:43:45 来源:金融时报 作者:李国辉 如何判断星期六买点?

  10月21日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布了最新贷款市场报价利率(LPR):1年期LPR为4.20%,5年期以上LPR报4.85%,均与上次持平。

  这是改革后的1年期LPR连续两次小幅走低后的首次持平。作为LPR报价基础,10月16日,央行开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作,操作利率持平于3.30%。这意味着本次LPR报价过程中,商业银行未下调加点幅度。分析人士表示,LPR是市场化报价的体现,商业银行加点主要考虑银行资金成本、风险溢价水平和信贷市场供需状况。去年以来,金融市场利率已经出现明显下行;与此相比,LPR下降的幅度相对有限。预计随着货币政策传导渠道进一步疏通,贷款实际利率会进一步下行。

  东方金诚首席宏观分析师王青表示,8月份新LPR推出以来,主要作为企业信贷参考的1年期品种比原基准利率共下调15个基点,旨在降低企业融资成本,直接指向实体经济融资贵问题;而主要作为住房贷款参考的5年期以上品种仅下调了5个基点,且从第二次LPR报价开始持续保持稳定,意在维护房地产调控政策基调的连续性。由此,本轮利率下行过程中的结构化特征较为明显。

  对于本次LPR报价维持不变,民生证券首席宏观分析师解运亮表示,这是基于LPR报价模型的结果。央行要求各报价行参照MLF利率,结合资金成本、客户风险等情况,建立模型并根据模型得出合理报价。9月份MLF利率没有变化,但9月20日1年期LPR较上月下降了5个基点,原因是降准释放流动性降低了银行资金成本。

  9月份以来,央行通过全面降准、MLF操作等方式,向银行体系注入中长期流动性,降低银行资金成本。王青预计,在MLF政策利率保持不变的同时,央行将持续通过新LPR推动降低企业贷款成本,促进“宽货币”更加有效地向“宽信用”传导。

  自LPR改革以来,市场对于MLF利率下调存在一定预期,但央行一直维持MLF利率不变。光大证券(行情601788,诊股)固收分析师张旭表示,目前更重要的是通过改革的办法促进完善利率的传导机制,让市场在资源配置中起决定性作用,而不是简单地降低MLF利率。

  人民银行货币政策司司长孙国峰在近期举行的发布会上也表示,MLF利率本身取决于央行通过招标方式投放流动性形成的市场化招标结果,受到流动性的影响,是影响LPR报价的一个因素。就LPR利率本身来讲,更多的是通过市场利率去体现,市场利率水平比去年已经有很大幅度的下降,现在更重要的是通过改革促进完善利率传导机制,疏通货币政策传导渠道,促进贷款实际利率下行。通过改革已经看到了效果,未来,随着改革的进一步推进,可以看到更多改革的效果显现。

  在LPR应用情况方面,目前来看,伴随着LPR的推广使用,此前的企业贷款利率隐性下限也在被打破。根据央行数据,截至9月末,已有占比达8%的银行贷款利率比LPR低50个基点以上。这就意味着这部分贷款利率低于同期LPR至少11.9%,从而打破了原来贷款基准利率0.9倍的隐性下限(即在贷款基准利率基础上下浮幅度不超过10%),企业融资贵问题得到进一步缓解。

  王青认为,当前,在政策利率保持稳定的背景下,LPR改革的进一步推进和落地,可在降低实体经济融资成本的同时,保持稳健货币政策基调。这样做有助于稳定物价预期,维护宏观经济综合平衡。同时,鉴于近期经济下行压力有所显现,仍有必要加大逆周期调节力度。

关键词阅读:LPR MLF 央行 货币政策

责任编辑:申雪娇 RF13056
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