10月经济数据点评:经济稳增长的重要性进一步提升

1评论 2019-11-14 13:28:04 来源:金融界网站 感谢300643

  【数据】10月,全国规模以上工业增加值同比增长4.7%,预期5.3%,前值5.8%。1-10月,全国固定资产投资累计同比增长5.2%,预期5.4%,1-9月累计同比增长5.4%。10月,社会消费品零售总额同比增长7.2%,预期7.9%,前值7.8%。

  【点评】

  ——工业生产:10月,规模以上工业增加值同比增长4.7%,低于预期,较上月和去年同期都低1.1个百分点。剔除数据月度波动,前10个月累计同比增速5.6%,虽与前9个月持平,但仍较去年同期回落0.8个百分点,显示出经济下行压力较大。

  本月工业生产回落,与PMI指示相一致。制造业PMI指数较上月回落0.5个百分点至49.3%,生产PMI虽位于荣枯线以上,但下滑1.5个百分点,新订单PMI继上月重回荣枯线以上之后再次跌落至49.6%,显示出生产景气不足。高频数据显示,10月6大发电集团日均耗煤量61.5万吨,比9月日均低近5万吨,全国周均高炉开工率61.9%,低于去年同期6.4个百分点,显示出生产偏弱。

  从结构上看,三大门类两降一升。采矿业增加值同比增长3.9%,较上月回落4.2个百分点,主要由于上月基数较高,为记录以来的最好水平;制造业增加值同比增长4.6%,较上月回落1个百分点;电力、燃气及水的生产和供应业增加值同比增长6.6%,较上月回升0.7个百分点,但较去年同期低4.4个百分点。此外,部分行业仍表现出较好的增长态势,汽车制造业增加值同比增速回升至4.5%,达到去年8月以来的最好水平;现代服务业增长较好,信息传输、软件和信息技术服务业,租赁和商务服务业生产指数分别增长16.9%和11.3%。

  ——投资:1-10月固定资产投资完成额同比增速5.2%,分别比前值和去年同期回落0.2个和0.5个百分点。其中,民间固定资产投资完成额增长4.4%,创下2017年以来的新低。由于去年同期以后基数逐渐走高,因此固定资产投资增速将保持逐月小幅回落趋势。

  制造业投资累计同比增长2.6%,较前值回升0.1个百分点,但处于近期低谷水平。一方面,去年下半年至年末,制造业投资增速逐渐加快,基数持续走高,对今年同比增速形成压力,本月增速较去年同期低6.5个百分点;另一方面,全球经济放缓趋势明显,国内经济下行压力增加,PPI持续负增长,工业企业利润短期不易恢复,对制造业投资形成拖累。

  基础设施建设(不含电力)投资累计同比增长4.2,较前值回落0.3个百分点,但比去年同期高0.5个百分点。随着发行额度使用完毕,本月地方债发行量仅为964.6亿元,较去年同期少1595.7亿元,扣除到期偿还后,本月净融资额仅有126.6亿元,较去年同期少1324.7亿元,对基建投资的拉动作用有限。13日国常会决定健全固定资产投资项目资金管理,促进有效投资加强风险防范,放松了基建和补短板项目的资本金要求,将有助于基建企稳回升。

  房地产投资累计同比增长10.3%,较前值回落0.2个百分点,连续9个月维持在10%以上的较高水平,是支撑投资的主要项目。主要指标表现出小幅改善迹象,新开工面积和施工面积累计同比增速加快,分别较前值提升1.4个和0.3个百分点至10%和9%;销售面积同比增速0.1%,为今年以来首次正增长;资金来源累计同比增长7%,较前值回落0.1个百分点,其中,个人按揭贷款累计同比增长9.4%,显示出购房需求有所好转,对房地产投资形成支撑。

  ——消费:10月,社会消费品零售总额同比增长7.2%,不及预期,分别较上月和去年同期回落0.6个和1.4个百分点。

  分结构看,除粮油、食品、饮料、烟酒类消费之外,汽车、石油、服装、家用电器和音像器材、建筑及装潢材料类消费增速都较上月回落。其中,汽车消费同比回落3.3%,降幅较上月扩大1.1个百分点,扣除汽车以外的社会消费品零售总额增长8.3%,说明汽车对消费拖累较重。受油价企稳回落、PPI持续负增长影响,石油及制品类消费降幅较大,当月同比增速-4.5%,分别比上月和去年同期低4.1个和21.6个百分点。升级类消费增长较好,体育娱乐用品类消费增长11.5%,通讯器材类消费同比增长22.9%,创下2018年以来的新高;受国庆小长假影响,餐饮类收入增长9%,旅游收入、全国电影票房总收入保持较快增长。

  综合来看,我国经济运行总体平稳,但外部不稳定不确定因素增多,内部周期性问题与结构性矛盾叠加,经济下行压力加大,做好“稳增长”工作十分重要。下阶段要加强政策协调,着力发挥逆周期调节作用,顶住经济下行压力。财政政策要进一步加力提效,落实好专项债额度提前下发、基建资本金等政策要求,稳定基建投资资金来源,发挥托底作用;货币政策要呵护实体经济融资需求,在控制好通胀的情况下,引导降低实体经济融资成本,全力做好“六稳”工作。

  (作者:中国民生银行首席研究员温彬,研究员冯柏)

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关键词阅读:经济数据 经济稳增长 工业增加值

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