西南地区理财收益下降 春节假日影响下理财产品发行量下降

1评论 2020-02-11 12:41:21 来源:金融界网站 疫情对A股影响持股跟踪

  1月指数表现

西南地区理财收益下降 春节假日影响下理财产品发行量下降

  “四川天府银行-普益标准”西南地区银行理财市场指数报告

  风险提示及投资者建议

  新型肺炎疫情对企业生产经营造成了一定影响,目前西南地区理财收益总体仍稳健,投资者需保持谨慎,注意投资风险。

  发布机构:四川天府银行

  研究支持:普益标准

  市场综述:

  价格指数

  本月,西南地区整体银行理财收益环比下滑2BP至3.82%。其中,重庆、贵州、四川、云南四个地区银行理财总体收益水平保持下降趋势,分别下滑3BP、5BP、3BP和1BP至3.82%、3.85%、3.81%和3.75%

  从价格指数表现来看,西南地区银行理财价格指数环比下滑0.63点至91.37点。其中,封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑0.57点至94.69点,开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.71点至86.40点。

  发行指数

  本月,西南地区银行理财发行指数环比下滑18.42点至78.13点。从各类产品数量占比来看,封闭式预期收益型产品占比环比下滑0.65个百分点至58.07%;开放式预期收益型产品申购量占比环比上升2.43个百分点至23.78%;净值产品申购量占比环比下滑1.77个百分点至18.16%。

  从各省市发行量来看,重庆市发行量为2919款,环比下滑663款;贵州省发行量为1950款,环比下滑225款;四川省发行量为3207款,环比下滑737款;云南省发行量为2532款,环比下滑511款。

  净值转型程度指数

  本月,西南地区银行理财市场净值产品存续量为8495款,环比上升409款。分省份来看,重庆市银行净值产品存续量为6634款,环比上升264款;贵州省银行净值产品存续量为4391款,环比上升116款;四川省银行净值产品存续量为7974款,环比上升362款;云南省银行净值产品存续量为6243款,环比上升231款。

  从净值转型程度指数来看,西南地区净值转型程度指数为20.95点,环比上升0.92点,同比上升14.18点。其中,重庆市净值转型程度指数为18.87点,环比上升0.60点;贵州省净值转型程度指数为26.92点,环比上升0.71点;四川省净值转型程度指数为21.22点,环比上升0.77点;云南省净值转型程度指数为27.97点,环比上升0.97点。

  净值产品业绩基准指数

  本月,西南地区净值型产品综合业绩基准指数环比上升8.55点至89.75点。净值型产品综合业绩基准为5.09%,环比上升48BP;固定收益类净值型产品业绩基准为4.64%,环比上升9BP;混合类净值型产品业绩基准为6.91%,环比上升209BP;现金管理类净值型产品业绩基准为3.36%,环比上升1BP。

  2020年2月指数变动趋势

市场因素

影响

央行多手段保证疫情下流动性合理充裕

或导致价格指数下降

春节影响消退,新冠肺炎疫情影响持续

或导致发行指数回升幅度缩小

理财子公司将继续扩容

或推动净值转型程度指数上行

  1、西南地区银行理财收益下行,开放式预期收益型产品收益下滑3BP

  银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况,可从整体表现及分类指数对各地区银行理财产品收益变化进行分析。

  西南地区

西南地区

封闭式预期收益型产品价格指数

开放式预期收益型产品价格指数

总指数

94.69(0.57)

86.40(0.71)

91.37(0.63)

封闭式预期收益型产品收益

开放式预期收益型产品收益

总收益

3.96%(2BP)

3.61%(3BP)

3.82%(2BP)

图1:四川天府银行、西南地区银行理财收益及价格指数走势

四川天府银行、西南地区银行理财收益及价格指数走势

资料来源:普益标准

  2020年1月,西南地区银行理财收益环比下滑2BP至3.82%。从价格指数来看,本月西南地区银行理财价格指数环比下滑0.63点至91.37点。

  春节前为对冲税期高峰,维护春节前银行体系流动性合理充裕,央行通过多手段维护流动性,在1月15日到22日开展共计1.18万亿元14天逆回购操作,并在15日开展3000亿元中期借贷便利(MLF)操作,此外,1月月初央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,释放长期资金约8000亿元,使得银行体系流动性总量保持合理充裕水平,理财价格指数和平均收益继续下滑。

  相对而言,西南地区银行理财产品收益与价格指数略高于全国平均水平。考虑到新型肺炎疫情特殊时期和延期开市的双重影响,央行将通过公开市场操作、常备借贷便利、再贷款、再贴现等多种货币政策工具向市场提供流动性,2月初短期流动性供应加大,预计银行理财价格指数回升可能性不大。

  本月,天府银行理财产品收益逆势上升14BP,领先西南地区银行理财整体收益。具体来看,1月四川天府银行理财产品平均收益为4.46%,环比上升14BP;西南地区平均收益为3.82%,环比下滑2BP。从产品定价角度看,四川天府银行理财产品收益高于西南地区平均水平64BP。总体而言,银行理财产品抗跌性较强,收益水平良好,投资者可参考收益情况选择投资银行理财产品。

  封闭式与开放式预期收益型产品价格指数均下跌

  除整体价格指数外,针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品,分别分析其价格指数走势,有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

图2:西南地区封闭式与开放式预期收益型产品收益及价格指数走势

西南地区封闭式与开放式预期收益型产品收益及价格指数走势

西南地区封闭式与开放式预期收益型产品收益及价格指数走势

资料来源:普益标准

  从收益水平来看,本月西南地区封闭式预期收益型产品收益环比下滑2BP至3.96%,开放式预期收益型产品收益环比下滑3BP至3.61%。

  从价格指数来看,封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑0.57点至94.69点,开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.71点至86.40点。

  两类价格指数均下滑,其中封闭式预期收益型产品的价格指数跌幅相对较小,而开放式预期收益型产品跌幅略大。

  6个月以上封闭式预期收益型产品收益环比上升1BP至4.08%

图3:西南地区6个月以上封闭式预期收益型产品价格指数及收益率

西南地区6个月以上封闭式预期收益型产品价格指数及收益率

资料来源:普益标准

  本月西南地区6个月以上封闭式预期收益型产品收益环比上升1BP至4.08%;相应价格指数环比上升0.28点至97.67点。

  从历史数据来看,从2019年底开始,西南地区6个月以上封闭式预收产品的收益水平趋势出现了拐点,呈现持平并有小幅上升的趋势。

  2、西南四省理财收益均有下降,贵州省跌幅最大

图4:西南地区各省银行理财收益走势

西南地区各省银行理财收益走势

资料来源:普益标准

  本月,重庆、贵州、四川、云南四省银行理财收益水平分别下滑3BP、5BP、3BP和1BP至3.82%、3.85%、3.81%和3.75%。其中,贵州省银行理财收益水平最高,但同时跌幅最大;云南省银行理财收益在西南四省中较低,且跌幅较小。

  机构预计1月我国全国居民消费价格总水平(CPI)同比预测均值为4-5%左右。1月中上旬物价主要受春节因素主导,一方面春节前猪肉价格重回上涨区间,其他食品类价格受此影响也出现小幅上涨,另一方面春节提前至1月,导致节日涨价因素提前。下旬新型肺炎疫情爆发对春节物价造成了明显冲击,春节期间的服务业遭受重创,抵消了以往节日的价格上涨影响,而部分医疗用品价格则出现上涨。疫情蔓延将对2月资产配置带来一定负面冲击,投资者需认清市场风险,谨慎投资。

  3、西南地区银行理财发行量显著下降,开放式预期收益型产品申购占比上升

  银行理财发行指数反映了产品发行量的增减情况,可根据整体发行量表现及各类产品发行量(申购量)占比,对各地区银行理财产品发行量变化进行分析。

西南地区

银行理财发行量指数

封闭式预期收益型产品发行量占比

开放式预期收益型产品申购量占比

净值产品申购量占比

78.13
(18.42)

58.07%(0.65%)

23.78%(2.43%)

18.16%(1.77%)

重庆银行理财发行量

贵州银行理财发行量

四川银行理财发行量

云南银行理财发行量

2919(663)

1950(225)

3207(737)

2532(511)

全国性银行理财发行量

城商行理财发行量

农村金融机构理财发行量

2757(645)

585(165)

73(5)

  西南地区银行理财发行指数环比下滑18.42点至78.13点

图5:银行理财发行量及发行指数走势

银行理财发行量及发行指数走势

银行理财发行量及发行指数走势

资料来源:普益标准

  本月,西南地区银行理财产品发行量为3415款,环比下滑805款;全国银行理财发行量为8700款,环比下滑1761款。从往年经验看,此次发行量回落主要受到春节假期影响,但由于新型肺炎疫情蔓延,2月发行量回升幅度大概率不及往年。

  从发行指数来看,西南地区银行理财发行指数环比下滑18.42点至78.13点,表明西南地区2020年1月发行量仅相当于2015年1月基期发行量水平的八成左右。

  西南地区开放式预期收益型产品申购占比上升

  从从各类产品的发行量(申购量)占比来看,封闭式预期收益型产品占比环比下滑0.65个百分点至58.07%;开放式预期收益型产品申购量占比环比上升2.43个百分点至23.78%;净值产品申购量占比出现小幅下降,环比下滑1.77个百分点至18.16%。

  从各类产品占比走势来看,封闭式预期收益型产品占比已连续五个月下滑;受春节因素影响,开放式预期收益型产品申购量占比出现较大回升,但节后预计将逐渐回落;在破刚兑的监管导向下,净值型产品占比总体上升趋势不变,本期产品数量占比小幅下调。

  西南地区四省市银行理财发行量均下降,四川省发行量下降最多

  本月,重庆、贵州、四川、云南四个地区银行理财产品发行量均有所下降,四川省发行量下降数量最多。

  其中重庆市发行量为2919款,环比下滑663款;贵州省发行量为1950款,环比下滑225款;四川省发行量为3207款,环比下滑737款;云南省发行量为2532款,环比下滑511款。从各省银行理财产品发行量占比 来看,本月重庆市发行量占比为85.48%,环比上升0.60个百分点;贵州省发行量占比为57.10%,环比上升5.56个百分点;四川省发行量占比为93.91%,环比上升0.45个百分点;云南省发行量占比为74.14%,环比上升2.03个百分点。

  西南地区农村金融机构发行量上升,全国性银行与城商行发行量显著下降

  本月,西南地区全国性银行理财发行量为2757款,环比下滑645款;城商行发行量为585款,环比下滑165款;农村金融机构发行量为73款,环比上升5款。从各类型银行理财发行量占比来看,西南地区全国性银行发行量占比为80.73%,环比上升0.11个百分点;城商行发行量占比为17.13%,环比下滑0.64个百分点;农村金融机构发行量占比为2.14%,环比上升0.53个百分点。

  本月,西南地区全国性银行与城商行理财产品发行量均下降,农村金融机构发行量与占比有小幅上升。

  4、西南地区银行净值转型持续推进,增速较上月扩大

  银行理财净值化转型指数反映了各地区银行净值产品存续数量增减情况。可从分省份和分银行类型两个角度出发,对银行理财净值产品存续量变化进行分析。

 

  西南地区净值转型程度指数环比上升0.92点至20.95点

图6:西南地区银行净值产品存续量及净值化转型指数走势

西南地区银行净值产品存续量及净值化转型指数走势 

资料来源:普益标准

  本月,西南地区银行理财市场净值产品存续量为8495款,环比上升409款。从净值转型程度指数表现来看,本月,西南地区净值转型程度指数为20.95点,环比上升0.92点,较去年同期上升14.18点。受新型肺炎疫情影响,银行理财净值化转型短期内增速或将放缓,长期来看转型方向不会改变。

  云南省净值转型程度指数领先,四川省净值产品存续数量最多

  本月,重庆市银行净值产品存续量为6634款,环比上升264款;贵州省银行净值产品存续量为4391款,环比上升116款;四川省银行净值产品存续量为7974款,环比上升362款;云南省银行净值产品存续量为6243款,环比上升231款。

  四川省净值产品存续水平明显领先,且环比增加数量最多;其次是重庆市,其净值型产品存续数量及增幅均位列第二;贵州省净值型产品存续数量最低。

  从各省银行理财净值转型程度指数来看,本月,重庆市净值转型程度指数为18.87点,环比上升0.60点,同比上升12.54点;贵州省净值转型程度指数为26.92点,环比上升0.71点,同比上升16.19点;四川省净值转型程度指数为21.22点,环比上升0.77点,同比上升14.06点;云南省净值转型程度指数为27.97点,环比上升0.97点,同比上升19.38点。

  各类型银行净值转型程度指数均上升,农村金融机构净值转型程度领先

  本月,西南地区全国性银行净值产品存续量为6982款,环比上升232款;城商行净值产品存续量为1364款,环比上升146款;农村金融机构净值产品存续量为149款,环比上升31款。

  从各类型银行净值转型程度指数来看,本月,西南地区全国性银行净值转型程度指数为21.06点,环比上升0.49点,同比上升13.73点;城商行净值产品转型程度指数为20.08点,环比上升2.67点,同比上升15.35点;农村金融机构净值转型程度指数为25.08点,环比上升3.82点,同比上升24.07点。

  整体来看,各类型银行净值化转型程度指数均较去年同期均有数倍提升。本月,西南地区农村金融机构净值产品转型程度指数保持领先,主要缘于农村金融机构的净值产品数量增长快,其原有理财产品存续量较少,因而净值转型速度较快。

  5、西南地区净值型理财产品业绩基准走势及分析

图7:净值型产品业绩基准走势

净值型产品业绩基准走势

净值型产品业绩基准走势 

数据来源:普益标准整理

  2020年1月,西南地区净值型产品综合业绩基准指数环比上升8.55点至89.75点。净值型产品综合业绩基准为5.09%,环比上升48BP,较基期(2018年5月)下滑58BP;固定收益类净值型产品业绩基准为4.64%,环比上升9BP,较基期下滑47BP; 混合类净值型产品业绩基准为6.91%,环比上升209BP;现金管理类净值型产品业绩基准为3.36%,环比上升1BP,较基期下滑43BP。

  1月股票市场位置在较高位置,混合类净值型产品业绩基准上升,成为净值型产品综合业绩基准上升的主要因素,此外,固收类和现金管理型净值型产品也都有不同程度的收益上升。

  6、资管新规过渡期允许适当延长,按照一行一策推动政策落实

  本月,城市商业银行发行净值产品586款,占比46.03%,环比上升4.94个百分点;国有控股银行发行132款,占比10.37%,环比下滑1.70个百分点;股份制商业银行发行355款,占比27.89%,环比下滑5.57个百分点;农村商业银行发行200款,占比15.71%,环比上升2.33个百分点。

  由于目前老产品存在较大的清退压力,强制按照过渡期要求执行可能会导致相当数量的信用违约,与疫情防控下金融维稳目标相悖,因此根据银保监会副主席曹宇就金融支持疫情防控和金融市场稳定答记者问时的表态,对到2020年底确实难以完成处置的,允许适当延长过渡期。但这绝非全面延长过渡期,而需要根据各行实际情况决定。此外,银行理财子公司还将继续增加数量,并鼓励外资机构以独资或合资形式参与理财子公司设立。

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关键词阅读:理财产品

责任编辑:葛文静 RF11049
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