本月，西南地区整体银行理财收益环比下滑4BP至3.76%。其中，重庆、贵州、四川、云南四个地区银行理财总体收益水平保持下降趋势，分别下滑5BP、2BP、4BP和5BP至3.76%、3.81%、3.75%和3.70%。

　　从价格指数表现来看，西南地区银行理财价格指数环比下滑0.93点至90.11点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑1.37点至93.28点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.26点至85.35点。

　　发行指数

　　本月，西南地区银行理财发行指数环比上升12.24点至86.23点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品占比环比上升1.38个百分点至60.25%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下滑0.97个百分点至21.54%；净值产品申购量占比环比下滑0.41个百分点至18.20%。

　　从各省市发行量来看，重庆市发行量为3061款，环比上升406款；贵州省发行量为2215款，环比上升344款；四川省发行量为3522款，环比上升481款；云南省发行量为2772款，环比上升362款。

　　净值转型程度指数

　　本月，西南地区银行理财市场净值产品存续量为8811款，环比上升155款。分省份来看，重庆市银行净值产品存续量为6736款，环比上升81款；贵州省银行净值产品存续量为4678款，环比上升189款；四川省银行净值产品存续量为8303款，环比上升147款；云南省银行净值产品存续量为6400款，环比上升110款。

　　从净值转型程度指数来看，西南地区净值转型程度指数为22.35点，环比上升0.60点，同比上升14.11点。其中，重庆市净值转型程度指数为19.68点，环比上升0.41点；贵州省净值转型程度指数为29.24点，环比上升1.21点；四川省净值转型程度指数为22.66点，环比上升0.58点；云南省净值转型程度指数为29.86点，环比上升0.92点。

　　净值产品业绩基准指数

　　本月，西南地区净值型产品综合业绩基准指数环比下滑21.69点至69.19点。净值型产品综合业绩基准为3.92%，环比下滑124BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.48%，环比下滑26BP；混合类净值型产品业绩基准为1.71%，环比下滑512BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.30%，环比下滑4BP。

　　2020年4月指数变动趋势

　　1．西南地区银行理财收益下行，封闭式预期收益型产品收益下滑5BP

　　银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，可从整体表现及分类指数对各地区银行理财产品收益变化进行分析。

　　西南地区银行理财收益环比下滑4BP至3.76%，四川天府银行收益环比上升7BP至4.01%

　　图1：四川天府银行、西南地区银行理财收益及价格指数走势

　　资料来源：普益标准

　　本月，西南地区银行理财收益环比下滑4BP至3.76%，理财价格指数环比下滑0.93点至90.11点。

　　3月13日，央行实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点，此外对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款，共释放长期资金5500亿元。3月30日，央行重启逆回购，以利率招标方式开展了500亿元7天逆回购操作，中标利率为2.2%，较前次下降20个基点。央行定向降准及“降息”的措施，维护了银行体系流动性合理充裕，理财价格指数和平均收益继续下滑。

　　考虑目前银行体系内流动性总量仍保持较高水平，叠加节后现金回流，市场资金面宽松状态不改，预计银行理财价格指数大幅回升可能性不大。

　　天府银行理财产品收益环比上升7BP，领先西南地区银行理财整体收益。具体来看，3月四川天府银行理财产品平均收益为4.01%，环比上升7BP；西南地区平均收益为3.76%，环比下滑4BP。从产品定价角度看，四川天府银行理财产品领先西南地区平均水平25BP。总体而言，银行理财产品收益整体有所下滑，投资者可参考收益情况选择投资银行理财产品。

　　封闭式产品的价格指数跌幅扩大，开放式产品价格指数跌幅缩小

　　除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

　　图2：西南地区封闭式与开放式预期收益型产品收益及价格指数走势

　　资料来源：普益标准

　　从收益水平来看，本月西南地区封闭式预期收益型产品收益环比下滑5BP至3.90%，开放式预期收益型产品收益环比下滑1BP至3.57%。

　　从价格指数来看，封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑1.37点至93.28点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.26点至85.35点。

　　两类价格指数均下滑，其中封闭式产品的价格指数跌幅扩大，开放式产品跌幅缩小。

　　6个月以上封闭式预期收益型产品收益环比下滑2BP至4.02%

　　图3：西南地区6个月以上封闭式预期收益型产品价格指数及收益率

　　资料来源：普益标准

　　本月西南地区6个月以上封闭式预期收益型产品收益环比下滑2BP至4.02%；相应价格指数环比下滑0.35点至96.31点。

　　从历史数据来看，西南地区理财产品收益下滑总趋势没有改变，距2018年3月高点已有72BP利差。

　　2．西南四省理财收益均有下滑，贵州省跌幅最小

　　图4：西南地区各省银行理财收益走势

　　资料来源：普益标准

　　本月，重庆、贵州、四川、云南四省银行理财收益水平分别下滑5BP、2BP、4BP和5BP至3.76%、3.81%、3.75%和3.70%。

　　机构预计3月我国全国居民消费价格总水平（CPI）同比预测均值为4.8%左右。CPI仍处于高位，涨幅有所回落，其中食品价格上涨比较多，鲜活食品价格持续处于高位。因疫情防控，一些非生活必需品的消费需求受到抑制，价格基本稳定。目前国内疫情逐渐好转，但投资者仍需考虑多方面风险因素，谨慎投资。

　　3．西南地区银行理财发行量持续上升，净值产品申购占比下降

　　银行理财发行指数反映了产品发行量的增减情况，可根据整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对各地区银行理财产品发行量变化进行分析。

　　银行理财发行量指数封闭式预期收益型产品发行量占比开放式预期收益型产品申购量占比净值产品申购量占比

　　西南地区银行理财发行指数环比上升12.24点至86.23点

　　图5：银行理财发行量及发行指数走势

　　资料来源：普益标准

　　本月，西南地区银行理财产品发行量为3769款，环比上升535款；全国银行理财发行量为10021款，环比上升1450款。本月银行理财发行量有所回升，主要是受国内疫情逐渐好转的影响。

　　从发行指数来看，西南地区银行理财发行指数环比上升12.24点至86.23点，表明西南地区相对2015年1月基期发行量水平已回升至九成左右。

　　西南地区开放式与净值型产品申购占比下降

　　从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品占比环比上升1.38个百分点至60.25%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下滑0.97个百分点至21.54%；净值产品申购量占比出现小幅下降，环比下滑0.41个百分点至18.20%。

　　从各类产品占比走势来看，开放式预期收益型产品占比已连续三个月下滑；封闭式预期收益型产品占比持续回升，其发行量占比超六成，占据主导地位；净值型产品数量较上期有所下滑。

　　西南地区四省市银行理财发行量均上升，四川发行量涨幅领先

　　本月，重庆、贵州、四川、云南四个地区银行理财产品发行量均有所增加，四川省发行量涨幅领先。

　　其中重庆市发行量为3061款，环比上升406款；贵州省发行量为2215款，环比上升344款；四川省发行量为3522款，环比上升481款；云南省发行量为2772款，环比上升362款。从各省银行理财产品发行量占比[1]来看，本月重庆市发行量占比为81.22%，环比下滑0.88个百分点；贵州省发行量占比为58.77%，环比上升0.92个百分点；四川省发行量占比为93.45%，环比下滑0.59个百分点；云南省发行量占比为73.55%，环比下滑0.97个百分点。

　　西南地区各类银行发行量均上升，城商行发行量占比上升

　　本月，西南地区全国性银行理财发行量为3033款，环比上升430款；城商行发行量为655款，环比上升96款；农村金融机构发行量为81款，环比上升9款。从各类型银行理财发行量占比来看，西南地区全国性银行发行量占比为80.47%，环比下滑0.02个百分点；城商行发行量占比为17.38%，环比上升0.09个百分点；农村金融机构发行量占比为2.15%，环比下滑0.08个百分点。

　　本月，西南地区各类银行产品发行量均上升，全国性银行和农村金融机构产品发行占比下滑，城商行发行量占比上升。

　　4．西南地区银行净值转型持续推进，增速较上月有所回升

　　银行理财净值化转型指数反映了各地区银行净值产品存续数量增减情况。可从分省份和分银行类型两个角度出发，对银行理财净值产品存续量变化进行分析。

　　银行净值转型程度指数重庆净值转型程度指数贵州净值转型程度指数四川净值转型程度指数云南净值转型程度指数

　　图6：西南地区银行净值产品存续量及净值化转型指数走势

　　资料来源：普益标准

　　本月，西南地区银行理财市场净值产品存续量为8811款，环比上升155款。从净值转型程度指数表现来看，本月，西南地区净值转型程度指数为22.35点，环比上升0.60点，较去年同期上升14.11点。随着国内疫情逐渐好转，银行理财净值化转型进度有所回升。

　　西南四省市净值转型程度指数均有上升，贵州省涨幅领先

　　本月，重庆市银行净值产品存续量为6736款，环比上升81款；贵州省银行净值产品存续量为4678款，环比上升189款；四川省银行净值产品存续量为8303款，环比上升147款；云南省银行净值产品存续量为6400款，环比上升110款。

　　四川省净值产品存续水平领先，环比增加数量位列第二；其次是重庆市，其净值型产品存续数量位列第二，但环比增加数量最少；云南省净值型产品存续数量略低于重庆市，但本月涨幅略高于重庆市；贵州省净值型产品存续数量最低，但其环比增加数量最多。

　　从各省银行理财净值转型程度指数来看，本月，重庆市净值转型程度指数为19.68点，环比上升0.41点，同比上升11.72点；贵州省净值转型程度指数为29.24点，环比上升1.21点，同比上升16.15点；四川省净值转型程度指数为22.66点，环比上升0.58点，同比上升14.00点；云南省净值转型程度指数为29.86点，环比上升0.92点，同比上升18.98点。

　　各类银行净值转型程度指数均保持上升，农村金融机构连续四月涨幅领先

　　本月，西南地区全国性银行净值产品存续量为7157款，环比上升95款；城商行净值产品存续量为1493款，环比上升53款；农村金融机构净值产品存续量为161款，环比上升7款。

　　从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，西南地区全国性银行净值转型程度指数为22.12点，环比上升0.43点，同比上升13.22点；城商行净值产品转型程度指数为22.85点，环比上升1.24点，同比上升17.14点；农村金融机构净值转型程度指数为29.98点，环比上升3.01点，同比上升25.22点。

　　整体来看，各类型银行净值化转型程度指数均较去年同期均有数倍提升。本月，西南地区各类型银行净值型产品存续数量保持上涨趋势，农村金融机构的净值转型程度指数连续三个月涨幅领先。

　　5．西南地区净值型理财产品业绩基准走势及分析[2]

　　图7：净值型产品业绩基准走势

　　数据来源：普益标准整理

　　2020年3月，西南地区净值型产品综合业绩基准指数环比下滑21.69点至69.19点。净值型产品综合业绩基准为3.92%，环比下滑124BP，较基期（2018年5月）下滑175BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.48%，环比下滑26BP，较基期下滑63BP；混合类净值型产品业绩基准为1.71%，环比下滑512BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.30%，环比下滑4BP，较基期下滑49BP。

　　在目前宽松的融资环境下，债券利率下行，主要投资于债券市场并采用持有至到期的投资策略的固收类产品业绩较上月有所下滑；3月受国外疫情影响，股市整体震荡较大，因此混合类净值型产品业绩比较基准大幅度下滑；同时在宽松的流动性之下，现金管理类净值型产品业绩基准也小幅下滑。

　　6．银行业抗疫理财产品批量发行，城商行成主力军

　　本月，城市商业银行发行净值产品686款，占比45.55%，环比下滑2.56个百分点；国有控股银行发行240款，占比15.94%，环比上升2.79个百分点；股份制商业银行发行317款，占比21.05%，环比下滑2.69个百分点；农村商业银行发行263款，占比17.46%，环比上升2.46个百分点。

　　为积极响应监管要求，各银行纷纷推出抗疫理财产品，截止3月中下旬，至少有23家银行发行了86款抗疫理财产品。其中，共有10家城商行参与发行，成为此次抗疫理财产品发行主力军。这些理财产品或直接捐赠于新冠肺炎疫情防控，或用于支持疫情相关行业发展及湖北经济建设等；也有部分是投资于疫情防控专题债券；还有部分产品专门面向军人或者医护人员发行。

　　[1] 单个省份理财发行量的统计，按在该省发行的理财产品数量进行统计，未对多省份均发行的理财产品进行剔重。

　　[2] 《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》颁布时间为2018年4月，净值型相关指数基期选择为2018年5月。