市场综述：

　　价格指数

　　本月，西南地区整体银行理财收益环比下滑7BP至3.69％。其中，重庆、贵州、四川、云南四个地区银行理财总体收益水平保持下降趋势，分别下滑4BP、4BP、7BP和5BP至3.72％％、3.77％、3.68％和3.65％。

　　从价格指数表现来看，西南地区银行理财价格指数环比下降1.76点至88.35点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下降1.77点至91.51点，开放式预期收益型产品价格指数环比下降1.75点至83.60点。

　　发行指数

　　本月，西南地区银行理财发行指数环比上升1.16点至87.39点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品占比环比下滑2.56个百分点至57.70％；开放式预期收益型产品申购量占比环比上升0.79个百分点至22.33％；净值产品申购量占比环比上升1.77个百分点至19.97％。

　　从各省市发行量来看，重庆市发行量为3099款，环比上升38款；贵州省发行量为2230款，环比上升15款；四川省发行量为3538款，环比上升16款；云南省发行量为2740款，环比下滑32款。

　　净值转型程度指数

　　本月，西南地区银行理财市场净值产品存续量为9775款，环比上升964款。分省份来看，重庆市银行净值产品存续量为7529款，环比上升793款；贵州省银行净值产品存续量为5451款，环比上升773款；四川省银行净值产品存续量为9183款，环比上升880款；云南省银行净值产品存续量为7146款，环比上升746款。

　　从净值转型程度指数来看，西南地区净值转型程度指数为24.06点，环比上升1.71点，同比上升15.48点。其中，重庆市净值转型程度指数为21.33点，环比上升1.65点；贵州省净值转型程度指数为31.89点，环比上升2.65点；四川省净值转型程度指数为24.30点，环比上升1.64点；云南省净值转型程度指数为31.81点，环比上升1.96点。

　　净值产品业绩基准指数

　　本月，西南地区净值型产品综合业绩基准指数环比上升12.66点至81.85点。净值型产品综合业绩基准为4.64％，环比上升72BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.77％，环比上升29BP；混合类净值型产品业绩基准为4.13％，环比上升242BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.22％，环比下滑8BP。

　　2020年5月指数变动趋势

　　1．西南地区银行理财收益下行，封闭式预期收益型产品收益下滑8BP

　　银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，可从整体表现及分类指数对各地区银行理财产品收益变化进行分析。

　　西南地区银行理财收益环比下滑7BP至3.69％，天府银行收益环比下滑3BP至3.98％

　　图1：四川天府银行、西南地区银行理财收益及价格指数走势

　　资料来源：普益标准

　　本月，西南地区银行理财收益环比下滑7BP至3.69％，理财价格指数环比下滑1.76点至88.35点。

　　4月全月央行在16日-19日四天进行了逆回购操作，银行体系流动性总量处于合理充裕水平；4月15日，央行以利率招标方式开展了中期借贷便利（MLF）操作1000亿元，利率较前次下降20BP至2.95％；在下调MLF利率后，引导1年期和5年期LPR分别下降20BP和10BP，创去年8月改革以来最大单次降幅。央行下调MLF利率，引导LRP利率下降，使得银行体系流动性总量保持充裕，进一步导致理财价格指数和平均收益下滑。

　　考虑目前银行体系内流动性总量仍保持较高水平，央行将维持目前较宽松政策，市场资金面宽松状态不改，预计银行理财价格指数大幅回升可能性不大。

　　天府银行理财产品收益环比下滑3BP，仍领先于西南地区银行理财整体收益。具体来看，4月四川天府银行理财产品平均收益为3.98％，环比下滑3BP；西南地区平均收益为3.69％，环比下滑7BP。从产品定价角度看，四川天府银行理财产品领先西南地区平均水平29BP。总体而言，银行理财产品抗跌性较强，收益水平良好，投资者可参考收益情况选择投资银行理财产品。

　　封闭式与开放式预期收益型产品的价格指数跌幅均扩大

　　除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

　　图2：西南地区封闭式与开放式预期收益型产品收益及价格指数走势

　　资料来源：普益标准

　　从收益水平来看，本月西南地区封闭式预期收益型产品收益环比下滑8BP至3.82％，开放式预期收益型产品收益环比下滑8BP至3.49％。

　　从价格指数来看，封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑1.77点至91.51点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑1.75点至83.60点。两类价格指数均下滑，其中封闭式与开放式产品的价格指数跌幅均有扩大。

　　6个月以上封闭式预期收益型产品收益环比下滑7BP至3.95％

　　图3：西南地区6个月以上封闭式预期收益型产品价格指数及收益率

　　资料来源：普益标准

　　本月西南地区6个月以上封闭式预期收益型产品收益环比下滑7BP至3.95％；相应价格指数环比下滑1.65点至94.66点。

　　从历史数据来看，西南地区理财产品收益下滑总趋势没有改变，距2018年3月高点已有117BP利差。

　　2．西南四省理财收益均下滑，贵州省跌幅较大

　　图4：西南地区各省银行理财收益走势

　　资料来源：普益标准

　　本月，重庆、贵州、四川、云南四省银行理财收益水平分别下滑4BP、下滑4BP、下滑7BP和下滑5BP至3.72％、3.77％、3.68％和3.65％。

　　机构预计4月我国全国居民消费价格总水平（CPI）同比预测均值为3.5％左右。随着猪肉同比涨幅继续收窄，叠加去年高基数效应，对CPI涨幅的拉动将有所减弱。同时，随着蔬菜、水果等鲜活农产品的供给增加，价格基本回落到常年水平。加上国际油价下挫等因素影响，预计4月CPI同比涨幅或继续回落。目前国内疫情持续好转，但投资者仍需考虑多方面风险因素，谨慎投资。

　　3．西南地区银行理财发行量持续上升，净值产品申购占比上升

　　银行理财发行指数反映了产品发行量的增减情况，可根据整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对各地区银行理财产品发行量变化进行分析。

　　西南地区银行理财发行指数环比上升1.16点至87.39点

　　图5：银行理财发行量及发行指数走势

　　资料来源：普益标准

　　本月，西南地区银行理财产品发行量为3820款，环比上升51款；全国银行理财发行量为9813款，环比下滑208款。受国内疫情持续好转和节前效应的影响，本月银行理财发行量有所变化。

　　从发行指数来看，西南地区银行理财发行指数环比上升1.16点至87.39点，表明西南地区相对2015年1月基期发行量水平已回升至接近九成左右。

　　西南地区开放式与净值型产品申购占比上升

　　从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品占比环比下滑2.56个百分点至57.70％；开放式预期收益型产品申购量占比环比上升0.79个百分点至22.33％；净值产品申购量占比出现小幅上升，环比上升1.77个百分点至19.97％。

　　从各类产品占比走势来看，开放式预期收益型产品占比有所增加；封闭式预期收益型产品占比增势暂停，其发行量占比回落至六成以下，但仍占据主导地位；在破刚兑的监管导向下，净值型产品数量仍稳步提升，本期产品数量占比小幅上调。

　　重庆贵州四川三省银行理财发行量上升，重庆发行量涨幅领先

　　本月，重庆、贵州、四川三个省银行理财产品发行量均有所增加，云南地区银行理财产品发行量略有下降，重庆市发行量涨幅领先。

　　其中重庆市发行量为3099款，环比上升38款；贵州省发行量为2230款，环比上升15款；四川省发行量为3538款，环比上升16款；云南省发行量为2740款，环比下滑32款。从各省银行理财产品发行量占比[ 单个省份理财发行量的统计，按在该省发行的理财产品数量进行统计，未对多省份均发行的理财产品进行剔重。]来看，本月重庆市发行量占比为81.13％，环比下滑0.09个百分点；贵州省发行量占比为58.38％，环比下滑0.39个百分点；四川省发行量占比为92.62％，环比下滑0.83个百分点；云南省发行量占比为71.73％，环比下滑1.82个百分点。

　　西南地区城商行发行量略有下降，全国性银行和农村金融机构发行量占比上升

　　本月，西南地区全国性银行理财发行量为3084款，环比上升51款；城商行发行量为652款，环比下降3款；农村金融机构发行量为84款，环比上升3款。从各类型银行理财发行量占比来看，西南地区全国性银行发行量占比为80.73％，环比上升0.26个百分点；城商行发行量占比为17.07％，环比下滑0.31个百分点；农村金融机构发行量占比为2.20％，环比上升0.05个百分点。

　　本月，西南地区全国性银行和农村金融机构产品发行量上升， 城商行发行量略有下降，全国性银行和农村金融机构产品发行占比上升明显。

　　4．西南地区银行净值转型持续推进，增速较上月扩大

　　银行理财净值化转型指数反映了各地区银行净值产品存续数量增减情况。可从分省份和分银行类型两个角度出发，对银行理财净值产品存续量变化进行分析。

　　西南地区净值转型程度指数环比上升1.71点至24.06点

　　图6：西南地区银行净值产品存续量及净值化转型指数走势

　　资料来源：普益标准

　　本月，西南地区银行理财市场净值产品存续量为9775款，环比上升964款。从净值转型程度指数表现来看，本月，西南地区净值转型程度指数为24.06点，环比上升1.71点，较去年同期上升15.48点。受新型肺炎疫情影响，银行理财产品净值化转型进度在疫情期间有所减缓，但随着国内疫情逐渐好转，净值转型提速，转型方向长期内不会改变。

　　贵州省净值转型程度指数涨幅领先，西南地区四省净值转型程度指数均上升

　　本月，重庆市银行净值产品存续量为7529款，环比上升793款；贵州省银行净值产品存续量为5451款，环比上升773款；四川省银行净值产品存续量为9183款，环比上升880款；云南省银行净值产品存续量为7146款，环比上升746款。

　　四川省净值产品存续水平明显领先，且环比增加数量最多；其次是重庆市，其净值型产品存续数量及增幅均位列第二；贵州省净值型产品存续数量最低，但其涨幅与云南省接近。

　　从各省银行理财净值转型程度指数来看，本月，重庆市净值转型程度指数为21.33点，环比上升1.65点，同比上升13.04点；贵州省净值转型程度指数为31.89点，环比上升2.65点，同比上升18.14点；四川省净值转型程度指数为24.30点，环比上升1.64点，同比上升15.36点；云南省净值转型程度指数为31.81点，环比上升1.96点，同比上升20.71点。

　　各类银行净值转型程度指数均保持上升，农村金融机构连续五个月涨幅领先

　　本月，西南地区全国性银行净值产品存续量为7949款，环比上升792款；城商行净值产品存续量为1625款，环比上升132款；农村金融机构净值产品存续量为201款，环比上升40款。

　　从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，西南地区全国性银行净值转型程度指数为23.67点，环比上升1.55点，同比上升14.62点；城商行净值产品转型程度指数为25.08点，环比上升2.23点，同比上升18.33点；农村金融机构净值转型程度指数为35.45点，环比上升5.47点，同比上升29.92点。

　　整体来看，各类型银行净值化转型程度指数均较去年同期均有数倍提升。本月，西南地区各类型银行净值型产品存续数量保持上涨趋势，农村金融机构的净值转型程度指数连续五个月涨幅领先。

　　5．西南地区净值型理财产品业绩基准走势及分析

　　图7：净值型产品业绩基准走势

　　数据来源：普益标准整理

　　2020年4月，西南地区净值型产品综合业绩基准指数环比上升12.66点至81.85点。净值型产品综合业绩基准为4.64％，环比上升72BP，较基期（2018年5月）下滑103BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.77％，环比上升29BP，较基期下滑34BP； 混合类净值型产品业绩基准为4.13％，环比上升242BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.22％，环比下滑8BP，较基期下滑57BP。

　　本月长期与超长期债券的到期收益率逆势上行，主要投资于债券市场并采用持有至到期的投资策略的固收类产品业绩较上月略有上升；4月国内股市有整体波动上升的趋势，因此混合类净值型产品业绩比较基准有所上升；同时在宽松的流动性之下，现金管理类净值型产品业绩基准小幅下滑。

　　6．徽银理财开业，华夏理财获批筹建

　　本月，城市商业银行发行净值产品768款，占比44.78％，环比下滑0.77个百分点；国有控股银行发行234款，占比13.64％，环比下滑2.30个百分点；股份制商业银行发行365款，占比21.28％，环比上升0.23个百分点；农村商业银行发行348款，占比20.29％，环比上升2.83个百分点。

　　4月24日，徽商银行宣告，旗下徽银理财有限责任公司获得银保监会批准开业，徽银理财是今年首家开业的银行理财子公司。4月27日，华夏银行公告称，旗下华夏理财有限责任公司获得银保监会批准筹建。

　　截至目前已有34家银行公告设立理财子公司，包括6家国有行、9家股份行、16家城商行和3家农商行。其中，包括工农中建交五大国有行在内12家银行理财子公司已先后开业，此外，华夏理财、信银理财等在内的7家银行理财子公司获批筹建。