7月8日，上海农商行A股IPO进入预先披露更新状态。招股书显示，上海农商行拟登陆上交所，拟首次发行不超过28.93亿股、不低于9.64亿股，募集资金将用于充实核心一级资本，海通证券、国泰君安及中信证券将担任本次上市的联席主承销商。截至目前，包括上海农商行在内，有19家银行在A股排队。

　　公开资料显示，上海农商行由原上海市农村信用合作社联合社、14家区（县）联社、219家基层信用社，共234家上海市农村信用合作社法人机构改制而来。2005年8月获准开业。目前注册资本为86.8亿元人民币，营业网点近370家，员工总数超6,000人。

　　上海农商行位列全国第三大农商行

　　截至2019年末，该行资产总额达9,302.87亿元，仅次于重庆农商行、北京农商行之后，位列全国第三大农商行。

　　近三年，该行的的净利润分别为66.63亿元、71.25亿元和89.38亿元，保持稳定增长。上海农商行在招股书中表示，2018年较2017年上升6.93％，主要是由于本行利息净收入和手续费及佣金净收入持续增加所致，2019年净利润较2018年上升25.46％，主要是由于本行处置闲置办公大楼导致资产处置收益增长，并且资产减值损失减少所致。

　　利息净收入是该行营业收入的主要来源，2017年、2018年和2019年，该行的利息净收入分别为123.18亿元、150.29亿元和150.59亿元，分别占营收的68.73％、74.60％和70.80％。

　　招股书显示，2017年至2019年，上海农商银行净利差分别为1.70％、1.93％、1.74％；净利息收益率分别为1.71％、2.01％、1.84％。

　　对比显示，该行净利差和净利息收益率均低于已上市农村商业银行的平均水平，上海农商银行表示主要是由于本行主要经营地位于上海市，金融机构众多，市场竞争激烈，因此贷款利率较低，导致净利差和净利息收益率均较低。但变动趋势与已上市农商银行平均变动趋势基本一致。

　　房地产业占据前五大贷款行业首位

　　贷款业务是该行重要的收入来源，发放贷款和垫款在资产总额中占比较高。截至2017年末、2018年末和2019年末，该行发放贷款和垫款净额分别为3,612.98亿元、3,940.34亿元和4,497.82亿元，分别占资产总额的45.05％、47.26％和48.35％。

　　值得注意的是，房地产业在贷款行业中占据首位，截至2017年末、2018年末和2019年末，该行向房地产业客户发放的贷款和垫款分别占企业贷款和垫款总额的25.58％、27.32％和28.93％。

　　房地产业贷款和垫款占比较高且逐年上升，上海农商行解释，主要原因是该行业务拓展主要立足上海地区，区域内房地产业发达，业务占比较高，同时该行还支持上海市各类园区、保障性住房（含动迁安置房、租赁住房）等建设。

　　关于房地产业的资产质量，数据显示，截至2017年末、2018年末和2019年末，该行房地产业不良贷款总额分别为1.10亿元、8.00亿元和8.21亿元，不良贷款率分别为0.16％、0.97％和0.85％。上海农商行表示，2018年，房地产业之所以“不良双升”，主要是由于2018年该行有2家房地产业客户分别因法律纠纷和政策变化等偶然性因素，导致资金周转不良，无法按时还款，转为不良贷款，该2家客户截至2018年末和2019年末的贷款总额合计均为7.34亿元。

　　此外，上海农商行前十大单一借款人中，房地产业的集中度也较高。2015年，上海农商行十大单一借款人中，房地产业企业仅占据了三位；2017年，房地产企业已升至6家；至2018年，房地产企业数量再度扩大到七位。

　　不过另一个需要注意的方面，在企业贷款中，该行的批发和零售业不良贷款率最高，截至2017年末、2018年末和2019年末，批发和零售业企业贷款的不良贷款总额分别为22.18亿元、18.10亿元和11.07亿元，不良贷款率分别为13.23％、11.12％和7.33％。上海农商行表示，主要是由于市场环境的变化对批发和零售业影响较大，企业偿债能力受到了较大的影响，使得该行业贷款质量较低。报告期内，该行加大了对批发和零售业不良贷款的清收处置力度，因此，批发和零售业不良贷款总额和不良贷款率也在逐年下降。

　　不良贷款率三年连降

　　据了解，除通过自身利润留存等内源方式补充资本外，上海农商行于2007年、2010年和2018年通过定向增发募集资金，以及2016年、2017年通过发行二级资本债券的外源方式补充了资本。但相较上市商业银行，现有资本补充渠道较为单一，亟需进一步拓宽资本补充渠道。A股成功上市后，本行可获得发行优先股、可转换债券等融资工具的资质，并可以面向各类投资者募集资金。

　　数据显示，截至2017年末、2018年末和2019年末，本行的核心一级资本充足率分别为10.96％、12.69％和12.59％，一级资本充足率分别为10.97％、12.70％和12.62％，资本充足率分别为14.27％、15.86％和15.57％，本次募集资金将全部用于补充资本金，如果顺利登陆A股，募集资金到位后，各层级资本充足率将进一步提高。

　　资产质量方面，2017年至2019年各年末，上海农商行的不良贷款率分别为1.3％、1.13％和0.9％，呈现连续下降趋势，拨备覆盖率则分别为253.60％、342.28％和431.31％。

　　股权障碍已扫除

　　截至2020年3月31日，持有上海农商行5％以上股份的股东共有7名，总持股比例达50.47％。不存在控股股东、实际控制人。其中，上海国际集团及其关联方上海国资经营、上海国际集团资产管理有限公司分别持有本行5.55％、9.22％以及3.69％的股份，合计持有该行18.46％的股份，为该行合并第一大股东。超过了《农村中小银行机构行政许可事项实施办法》有关“单个境内非金融机构及其关联方、一致行动人合计投资入股比例不得超过农村商业银行股本总额的10％”的限制。

　　上海农商行表示，上述股东存在的“两参一控”问题均系历史原因造成，在《商业银行股权管理暂行办法》施行前已经存在，该等问题不构成重大违法违规，亦不对该行的合规经营和本次发行上市造成不利影响。

　　据公开报道显示，2019年6月21日，上海农商行向监管层报送《首次公开发行股票并上市》的相关材料。同年6月25日，上海银保监局在关于同意上海农商行在境内公开募集股份并上市交易股份的批复中指出，要求该行在正式发行A股上市前，必须完成相关股权问题的整改工作。

　　为扫清上市障碍，7月6日，上海银保监局发布了关于同意上海农商行股权变更的批复。批复公告显示，根据相关规定，经审核，同意上海久事（集团）受让上海国际集团公司、上海国际集团资管合计持有的7.34亿股，占上海农商银行总股份的8.45％。股权交易完成后，上海久事将跻身上海农商行前十大股东。