12月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新一期贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，连续8个月保持不变。

　　专家们普遍认为，12月中期借贷便利（MLF）中标利率保持不变，当月LPR报价保持不动，符合市场预期。自去年9月以来，1年期LPR报价利率与1年期MLF中标利率始终保持同步调整，两者的利率点差固定在90个基点。

　　年末调整LPR报价动力不足

　　东方金诚首席宏观分析师王青指出，进入12月以来，受央行加量续作MLF等因素影响，以Shibor（上海银行间同业拆放利率）中长期品种、银行同业存单发行利率为代表的中期市场利率开始较快下行。这表明继以DR007（银行间市场七天回购移动平均利率）为代表的短期市场利率稳定在政策利率附近后，5月以来的“紧货币”进程在年底全面告一段落，银行平均边际资金成本上行压力也将随之缓解。

　　“这意味着未来一段时间报价银行上调或下调LPR报价的动力不会太大，主要针对企业贷款的1年期LPR报价大概率会保持稳定。”王青说。

　　在公布新一期LPR的同一日，央行公开市场开展100亿元7天期和1000亿元14天期逆回购操作，操作利率均持平于前次。因当日有200亿元逆回购到期，故实现净投放900亿元。

　　显然，虽然中长期限资金投放必要性降低，但通过公开市场操作补充短期流动性，仍是有效维护年末流动性平稳的重要手段之一。

　　明年LPR走势或出现分化

　　12月16日至18日，中央经济工作会议在北京举行。会议指出，明年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济恢复的必要支持力度，政策操作上要更加精准有效，不急转弯，把握好政策时度效。

　　对此，方正证券首席经济学家颜色认为，中央经济工作会议明确提到货币政策大体上不能急转弯，同时结合当前全球疫情还是比较猛烈的形势，预计明年经济或将还有较大波动，加之全球都还处于货币政策宽松时期，货币政策突然收紧对经济复苏会形成较大的压力。但全面降准不太可能，更有可能的是实施定向降准。

　　展望明年，王青认为，疫苗全面接种将带动经济增长动能进一步修复，疫情期间实施的特殊政策措施将逐步退出，其中，今年金融系统向实体经济让利1.5万亿的政策也会明显弱化。

　　由此，在LPR报价保持稳定的预期下，未来一段时间企业贷款利率将出现一个“由降到稳”的过程。考虑到明年通胀走势趋于温和，企业经营仍处在疫情冲击后的修复阶段，企业贷款利率转而大幅上行的可能性也很小。

　　对于5年期LPR的走势，王青则预判，当前监管层正在强化对房地产金融的宏观审慎管理，若明年房价出现较快上涨势头，主要针对房贷的5年期LPR报价有可能单独上行。

　　这也符合监管层引导金融资源重点流向制造业、中小微企业，防范化解房地产泡沫等“灰犀牛”风险的结构性货币政策目标。