欧元区通胀肆虐，欧央行在上周表示将采取更积极的政策收缩措施，同时计划引入新工具应对欧元区日渐分歧的债务问题。

　　但这一举动并没有迎来称赞，不少专业人士认为这一工具作用有限，甚至有人认为欧元区真正的考验已经来临。

　　英国约克大学教授、金融分析师Richard Cookson在他最新发表的一篇文章中写道：今年也许就是检验欧元成败的关键时刻。

　　欧元危机逼近

　　据欧央行披露，其将引入灵活的方式对紧急债券购买计划（PEPP）的赎回进行再投资，将把现金注入至大流行支持计划中那些债务较重的国家中，如意大利。

　　这一举动在欧盟内部引发一些反对，德国财长Christian Lindner认为，当前欧元区债券收益率的走势并没有表现出特别的风险，加强对通胀的调控才是重中之重。

　　他指出，“我们的任务是回到可持续的公共财政，并停止疫情期间的扩张性财政政策。”

　　然而欧央行行长拉加德显然有更大的目标，并在上周四的紧急会议上为欧央行进行辩护：“我们必须解决分化风险，才能使货币政策能够在整个欧元区实施。”

　　她强调，一旦实力较弱的国家借款成本升得太高或太快，例如不同国家间债券息差扩大到超过特定门槛，或是市场异常波动，欧央行就会采用新工具，对抗欧元区的分裂。

　　新工具的细节尚未披露，市场预计将在下一次的例行会议上公布，即7月21日。

　　欧央行转变货币政策态度以来，欧元区债券就在上演抛售大戏，其中债务规模大、经济较差的国家尤其受到关照。

　　债务占GDP超过150％的意大利就是鲜明的靶子，其十年期国债收益率在6月14号一度达到4.188％，创下2014年以来最高记录。而这一利率水平对意大利来说很有可能引发巨大的冲击。

　　上周，德国与意大利的十年期国债息差一度扩大至2.47％，刷新两年来最阔，进一步加剧欧元区崩溃风险。

　　这也是PEPP存在的意义，在必要时为较弱的欧元国家注入流动性，保证其不被债务拖垮，演变出另一场欧债危机。

　　纷纷唱衰

　　虽然欧央行提出了新工具，但外界并不看好这个PEPP的效力。

　　芬兰中央银行行长Olli Rehn表示，该措施仅有助于防止“无根据”的市场波动，但在真正出现重大问题时并没有多大帮助。

　　欧洲议会的德国议员Markus Ferber则认为，欧洲央行可能将其专业领域延伸地太远。这句话的潜台词就是欧央行的手伸得太长了。

　　他说，“欧洲央行的工作是实现价格稳定，而不是确保有利的融资条件。”

　　Cookson也表示：“虽然央行的主要目标是保持低通胀，但欧洲监管机构似乎有不同的目标——阻止最弱的欧盟成员国退出欧元区。”

　　他在一篇文章中写道：“过去的10年中，货币政策的目标不是通胀，而是阻止最弱的成员国退出货币联盟。坦率地说，它不再是一个以通胀为目标的央行。”

　　他还指出，在大多数国家飙升的通胀率就是欧洲央行政策失败的一个例子。“当通货膨胀率低时，欧央行可以掩饰它的真实意图，但当通胀率升高并不断上升时，它的意图就无法掩盖了……虽然通过加息来瞄准通胀可能存在风险，但试图补贴较弱的借款人是一项更糟糕的政策。”

　　“欧央行应该与它（补贴借款人）无关……归根结底，不应该由欧央行来决定谁在欧元区，谁不在。”