周一央行召开2022年下半年工作会议,表示要综合运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,引导金融机构增加对实体经济的贷款投放,保持贷款持续平稳增长,引导实际贷款利率稳中有降,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,用好政策性开发性金融工具,重点发力支持基础设施领域建设,加大金融支持民营小微企业等重点领域力度。
会议要求,下半年要保持货币信贷平稳适度增长,稳妥化解重点领域风险,完善宏观审慎管理体系,深化金融市场改革,稳步提升人民币国际化水平。
下半年政策利率下调空间有限,LPR仍有调降空间
对于下半年利率走势,多数市场人士认为,政策利率下调空间有限,但贷款市场报价利率(LPR)仍有调降空间。
东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示,当前稳增长政策处于执行期,加之境外金融环境加快收紧、国内消费者物价指数(CPI)有所抬头,整个下半年政策利率下调的可能不大。
信达证券宏观分析师解运亮认为,受美联储加息与国内通胀上行约束,MLF利率再难下调。此外市场预计年底基准利率将加到3.5%左右,或推升人民币汇率贬值压力,对央行降息形成硬约束。
另一方面,在居民和企业信心不足,经济、就业修复偏弱的环境下,货币政策保持宽松的必要性依然很强,转向言之尚早。未来一段时间货币发力可能主要依靠调降LPR和运用结构性货币政策工具。
国泰君安宏观首席分析师董琦认为,未来政策适度回归中性需要四季度经济持续复苏做前置条件,叠加年底通胀压力升温,政策变调中性的最快窗口可能在年底附近,这也为未来跟随全球再度走入宽松周期预留政策空间。货币总量政策短期仍将发力支持经济复苏,流动性边际收敛,但谈论政策转向为时尚早。
因城施策实施好差别化住房信贷政策
央行并指出,要防范化解中小银行风险。因城施策实施好差别化住房信贷政策。保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定,加快探索房地产新发展模式。督促平台企业全面完成整改,实施规范、透明、可预期的常态化监管,发挥好平台经济创造就业和促进消费的作用。
东兴证券研报指出,近期召开的政治局会议也提出,要稳定房地产市场,坚持“房住不炒”,因城施策用足用好政策工具箱,预计政策有望进入新一轮释放期,纾困力度与需求刺激力度都有望进一步加强。
申万宏源房地产团队也认为,因城施策用足用好政策工具箱,或预示后续政策放松力度将持续加码。后续一二线城市限购、限售、认贷、限价等政策或有持续放松空间。





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