国常会解读:加力巩固经济恢复发展基础

1评论 2022-08-26 09:11:29 来源:中国银行保险报 作者:胡杨

  当前正处于经济回稳最吃劲的节点,8月24日召开的国务院常务会议部署稳经济一揽子接续政策措施,加力巩固经济恢复发展基础。

  会议提出,在3000亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上,再增加3000亿元以上额度;依法用好5000多亿元专项债地方结存限额,10月底前发行完毕。这既可增加有效投资带消费,又有利于应对贷款需求不足。持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应,降低企业融资和个人消费信贷成本。

  支持基建投资发挥托底作用

  自6月29日国常会首次创设政策性开发性金融工具以来,国开行、农发行已分别完成基金的注册设立,且开始支持项目运作,工行农行建行等国有大行也积极提供配套贷款。其中,农发行设立的900亿元农发基础设施基金已于8月20日完成全部投放,支持市政和产业园区基础设施、交通基础设施、农业农村基础设施和能源基础设施等领域项目500余个,可拉动项目总投资超万亿元。

  随着3000亿元以上额度的追加,预计后续政策性开发性金融工具投放仍将保持快节奏,配套资金支持力度将有所加强。

  广发证券(行情000776,诊股)资深宏观分析师吴棋滢认为,增量政策的推出对应了土地出让收入进一步下滑的背景,由于政府性基金预算与基建的高度相关性,6月两次国常会提出的政策性开发性金融工具大致可以弥补预计约1.5万亿元的资金缺口。下半年土地出让收入仍在进一步下滑,拐点尚未见到,客观上需要进一步追加对应的政策工具。

  东方金诚预计,本次政策性开发性金融工具额度进一步调增,最高可带动1万亿至1.5万亿元新增配套资金支持基建投资提速。

  持续扩大有效投资

  继7月28日的中央政治局会议首次提出“支持地方政府用足用好专项债务限额”、8月18日的国常会进一步要求“依法盘活地方专项债限额空间”之后,本次国常会正式明确:依法用好5000多亿元专项债地方结存限额,10月底前发行完毕。

  中泰证券(行情600918,诊股)研报认为,今年以来,尽管财政资金的支持力度不断加码,在隐性债务不出现明显放松的情况下,由于地方土地收入大幅下滑,预算收支紧平衡,基建发力仍存在明显制约。专项债是扩大有效投资的“抓手”,下半年特别是四季度,基建投资面临较大的放缓压力,如果要维持较高增速以托底经济,增量政策有必要加码。截至7月底,今年新增3.45万亿元用于项目建设的新增专项债限额已经使用完毕,按照国务院8月底前资金全部使用的要求,9月之后专项债面临无债可用的窘境,因此增发专项债在此前多次政策吹风后,市场已有较充分预期。

  据东吴证券(行情601555,诊股)研报预测,若专项债作为项目资本金的比例为25%,那么5000亿元的专项债结存限额将能撬动1.3万亿元基金投资

  5年期以上LPR有望更大下调

  8月,1年期和5年期以上LPR在降息和银行负债端降成本的共同驱动下实现双降。本次国常会再度提出“持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应,降低企业融资和个人消费信贷成本”,或意味着接下来LPR的继续下调。

  明明债券研究团队指出,当前信贷修复仍存挑战,8月票据利率低位运行,暗示当前的融资需求依然较为疲弱,8月的LPR调降幅度不足以扭转当前的信贷颓势,未来政策与银行的行动仍需加码。从1年期和5年期以上的LPR利差来看,长端仍然存在下调的空间。

  长端LPR的压降如何实现?明明债券研究团队认为,更有可能由银行主动压缩加点,驱动加点压缩的核心则是存款成本下行,负债端释放空间。其一,对比上市银行存款成本率,上半年平均存款利率基本跟随1年期LPR和10年期国债利率一同下行,同样的逻辑下,8月1年期LPR再度调降,国债利率低位运行,将进一步拉动存款利率降低。其二,从普通定存、大额存单以及结构性存款利率来看,存款利率会受到5年期LPR下调影响,参考5月份的经验,后续存款利率仍有可能降低。其三,今年以来,人民银行对利率的调控力明显增强,已经不再仅仅通过MLF加点的方式来引导LPR,通过负债成本释放压降空间很可能是未来人民银行调控LPR的重要途径之一。

  东方金诚也持同样观点,接下来,在存款利率下行推动下,即使MLF不动,LPR也将继续下调,其中5年期以上LPR会延续更大幅度下调势头,助力楼市尽快企稳回暖。结合本次国常会“允许地方‘一城一策’运用信贷等政策,合理支持刚性和改善性住房需求”,预计年内房贷利率还有60个基点左右的下调空间,这将显著减轻购房者的还贷压力(估计会降低还贷总额的8%左右)。

(责任编辑:申雪娇 RF13056)

关键词阅读:国常会 巩固经济

快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
人们为什么又爱存钱了,如何让人们敢花钱

2023-02-01 09:19:21来源:经济日报

更多>> 以下为您的最近访问股
理财产品快速查询