美联储从本周起已正式步入了11月议息会议前的噤声期。不过这一回，噤声期到来之际的市场氛围，却似乎显得颇为不同寻常：尽管业内人士普遍预计美联储下周将连续第四次加息75个基点，但在美联储“喉舌”发声、噤声期前鸽派官员压轴的背景下，当前市场真正关心的重头戏，却其实已经放在了12月的利率走向上……

　　这一切的转变还得从上周五有着新“美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos的爆料说起。

　　Timiraos在上周五最新的专栏文章中，提前向市场“放风”称美联储预计将在下次利率会议上再次加息75个基点。而在这一业内普遍已预计的加息行动背后，Timiraos还着重补充了一句话：美联储届时可能会讨论是否以及如何释放12月放缓加息步伐的信号。

　　Timiraos在文章中指出，一些美联储官员已经开始暗示，他们既希望尽快放慢加息步伐，也希望在明年初停止加息，以观察今年的加息举措对经济的减缓情况。他们希望减少造成不必要的急剧放缓的风险。其他人则表示，现在进行这些讨论还为时过早，因为事实证明高通胀率更加持久且广泛。

　　Timiraos认为，如果官员们考虑在12月加息50个基点，他们会希望在11月1日-2日会议后的几周内，让投资者为这一决定做好准备，以免引发新一轮持续上涨。一个可能的解决方案是，美联储官员在12月批准加息50个基点，同时利用他们新的经济预测显示，他们可能在2023年将利率提高到比上个月预测稍高的水平。

　　而几乎就在Timiraos发表上述文章后不久，美联储鸽派官员旧金山联储主席戴利（Mary Daly）上周五也颇为“默契”地，在美联储噤声期前的压轴讲话中应和了这一说法。

　　戴利表示，美联储决策者应该开始为缩减加息幅度做规划，尽管目前还不是缩小的时机。

　　戴利当天在加州大学伯克利分校主办的炉边谈话中称，“这至少应该是我们现阶段应该考虑的事情，尽管数据一直不配合。在11月会议上，我们可能会再加75个基点，而且市场无疑已经消化了这一点，但我真的建议大家不要把它理解成永远都是加75个基点。”

　　戴利还指出，随着美联储的基准利率更靠近本轮加息周期的最终水平，把加息幅度缩减到更小幅度的50或25个基点将是适当的。

　　投资者本周终于可以喘口气了？

　　从事后来看，Nick Timiraos上周五的最新文章和旧金山联储主席戴利的鸽派讲话，对于全球金融市场尤其是债券市场的走势，可以说起到了立竿见影的正面影响。

　　利率期货市场的变动无疑最为直观地反应了这一点：业内人士对于美联储本轮加息终点的预测，迅速从5％以上的高位回落至了约4.86％：

　　同时，市场也不再坚定地认为美联储12月将加息75个基点。芝商所的美联储观察工具显示，美联储在12月议息会议上加息75个基点的概率预期，已从此前的逾70％跌至了50％以下。

　　在债券市场上，美债价格迅速摆脱了当天早些时候的颓势。基准10年期美国国债收益率在上周五盘中曾触及4.338％，为2007年11月以来的最高水平，而到尾盘时，该基准收益率已回落至了4.224％。通常反映利率预期的两年期美国国债收益率盘中曾飙升至4.639％，为2007年8月以来的最高水平，但尾盘时也大幅回落13.6个基点至4.485％。

　　Aptus Capital Advisors固定收益投资组合经理John Luke Tyner表示，“在过去几个月利率上升的痛苦阶段，市场一直希望或等待美联储能够暂缓加息脚步。随着我们在风险市场上感受到越来越多的痛苦，我们将继续看到更多关于放缓美联储紧缩政策的呼吁。”

　　受加息步伐放缓的前景和最新一批企业盈利的提振，美股上周五也再度冲高。尽管美国主要股指当天以下跌姿态开盘，但此后迅速掉头上涨，最终收于盘中高点附近。其中，道指上涨748.97点，涨幅2.5％，至31082.56点。标普500指数上涨86.97点，涨幅2.4％，至3752.75点。纳斯达克综合指数上涨244.87点，涨幅2.3％，至10,859.72点。

　　从周线级别看，美国三大股指上周均上涨至少4.7％，这是在全球股市和债市长期大起大落的波动期之后的一次关键休整。道指和标普500指数创下了6月以来最佳的单周表现，而纳指则下创7月以来最佳的当周表现。

　　一些汇市交易员甚至表示，日本央行上周五的再度入市干预日元，也在一定程度上受到了美联储“喉舌”鸽派放风的影响，这令日本央行此时的干预行动起到了事半功倍的效果。

　　日元周一早间进一步飙升至了1美元兑145.56日元。据交易员估计，日本当局上周五可能投入了超过300亿美元来支持日元。

　　无论如何，随着美联储本周正式步入11月议息会议前的噤声期，投资者本周的交易或许有望暂时不受美联储紧缩政策阴霾的困扰，周一的亚洲市场甚至有望能够延续上周五美国市场的反弹行情。

　　当然，就消息面而言，本周的风险事件依然不少。英国政坛的动向、美国三季度的GDP初值数据以及欧洲和日本央行的利率决议，均可能进一步撬动市场行情。

　　更何况，美股本周将彻底步入企业财报业绩发布的高峰期。微软、谷歌母公司Alphabet、亚马逊及苹果将于本周公布业绩，市场将高度关注通胀与美联储加息对这些巨头们财报业绩的影响。