世界黄金协会11月发布的《全球黄金需求趋势》报告显示，2022年第三季度，全球央行购金量猛增至399.3吨，环比增长115％，创下2000年以来央行单季购金量最高纪录。年初至今，全球央行购金总量提升至673吨，高于1967年以来的所有全年总量。

　　今年，多国央行大举“扫货”黄金，背后释放什么信号？

　　囤黄金抛美债

　　根据世界黄金协会在今年6月公布的一项调查，2022年黄金作为一种储备资产受到全球央行青睐。在56家受访央行中，25％的受访机构表示将在2022年提高黄金储备，而在2019年时，只有8％的央行表达了这一意愿。

　　从全球黄金需求趋势上看，除了总购金量攀升，部分新兴市场央行买入黄金最为积极。

　　调查指出，土耳其是今年最大的“黄金买家”，该国在三季度购入31吨黄金，年初至今黄金储备已增加95吨；乌兹别克斯坦央行继续增加黄金储备，在第三季度购买黄金26吨；印度储备银行第三季度也延续了其长期黄金购买策略，7月共购入13吨，9月购入4吨，是全球重要的“黄金买家”之一。

　　究其原因，中信期货有限公司研究员张文向《中国银行保险报》指出：“美国三季度大幅加息，使得美债价格大幅度下跌，对于各国央行资产负债表而言是一种损失。此时各国央行就会选择抛出美债，增持黄金，避免损失扩大。”与此同时，张文表示，乌克兰危机等因素加剧了全球不确定性，多国央行为规避地缘风险也愿意提升黄金储备。此外，多国“去美元化”意愿增强，这也是增持黄金的原因。

　　根据美国财政部公布的最新数据，9月海外央行持有的美债资产从8月份的7.509万亿美元降至7.296万亿美元。目前，日本、中国（大陆）分别为美国第一和第二大债主。9月，日本所持的美国国债规模为1.1202万亿美元，较8月减少796亿美元，为连续第3个月减持，持仓创3年多来新低；中国（大陆）所持美债环比减少382亿美元至9336亿美元，持仓降至2010年以来最低。

　　从中国黄金储备情况看，人民银行官方储备资产统计数据显示，目前中国黄金储备为6264万盎司（约为1948.31吨），自2019年9月以来一直维持不变。

　　衰退、滞涨风险或将延续黄金行情

　　当地时间11月30日，美联储主席鲍威尔在美国布鲁金斯学会发表演讲时表示，对抗通胀远未结束，美联储的加息手段将“再持续一段时间”。不过鲍威尔明确，加息的步伐“或将最早在12月有所放缓”。

　　与此同时，美国长短期国债收益率近期出现几十年来的最严重倒挂，业内人士对美国经济衰退预期也在持续升温。Wind数据显示，截至11月30日，美国10年期国债收益率为3.68％，1年期国债收益率为4.74％，2年期国债收益率为4.38％，5年期国债收益率为3.82％。

　　在多重因素影响下，展望2023年，张文认为，贵金属从基本面看依然具有配置价值。随着明年美国经济衰退预期逐渐兑现，明年6月开始美联储货币政策趋于转向，货币政策与经济衰退共振将有利于贵金属。不过如果美国通胀仍然不及预期，美联储有进一步超预期收紧可能，这种预期也可能为黄金造成压力。

　　世界黄金协会发布的《何为“黄金+”，为何“+黄金”》研究报告也认为，未来存在全球经济增长放缓、通胀仍处于长期水平以上的可能性。衰退和滞胀风险或成为投资者面临的挑战。研究显示，黄金往往在衰退和滞胀中表现优异，同时在股市表现不佳之际提供风险分散。

　　“央行贵金属购买通常不是短期行为，而是对长周期的一种判断。”张文表示，这可能使得市场参与者对于黄金的偏好上升。