作者｜张荣森「浙商银行党委副书记、行长」

　　文章｜本文将刊于《中国金融》2023年第1期

　　在以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴的新征程中，金融业肩负着时代所赋予的新的历史使命。如何提高金融的政治性、人民性、专业性，穿越周期，稳健经营，推动银行业高质量发展，谱写中国式现代化金融新篇章，是银行业共同面临的课题。

　　新形势下银行业面临的挑战和困境

　　近年来，国内外形势复杂严峻，国内经济潜在增长率逐级下台阶，需求收缩、供给冲击、预期转弱“三重压力”叠加疫情反复和乌克兰危机“两大变量”，使得银行业面临一些新趋势、新挑战。

• 行业增速放缓，盈利能力持续下滑

　　中国银行业先后享受到经济发展红利、渠道通道红利、互联网发展红利等发展机遇，实现了快速发展。从2017年以来，随着我国GDP、M2增速放缓，银行业资产增速明显趋缓，资产增速中枢从14％下降至9％左右。

　　图1 银行业总资产增速中枢呈下降趋势

　　资料来源：万得资讯。

　　在规模增长明显放缓的背景下，市场进入了存量竞争阶段。在资产端，LPR定价机制改革后贷款加权利率持续下行，从2018 年6 月的5.94％ 下降至2022 年12 月的4.34％；在负债端，竞争压力及存款利率刚性使得负债成本难以下降，从而造成银行利差持续收窄，对盈利能力带来挑战，2022年三季度末商业银行净息差为1.94％，较2016 年以前的水平大幅缩窄。

　　图2 银行业净息差呈下降趋势

　　资料来源：万得资讯。

• 同业竞争加剧，非银金融机构冲击加大

　　一方面，我国银行业经过几十年的发展已经进入了充分竞争甚至过度竞争的阶段。我国现有超过4000家商业银行，逾22万家商业银行分支机构，总量层面已经接近饱和，自2018年以来，国内部分一线城市和省会城市的商业银行网点总量出现了减少，同业竞争趋于白热化。

　　另一方面，银行业还要面对证券公司、保险、基金、信托等非银金融机构的竞争，以及互联网金融、金融科技公司的冲击。非银金融机构资产负债规模的快速上升和互联网金融、金融科技公司对长尾客户的争夺导致商业银行面临存款流失和基础客群增长乏力的窘境。

• 行业分化加速，部分银行竞争力逐渐减弱

　　当前银行业面临的一个最重要的特征就是分化，这个分化不仅仅体现在规模、质量、效益，还体现在股价、市场影响力以及品牌价值等各方面，且呈不断加速之势。在这种分化过程中，有些银行做大做强，市场影响力、特色竞争力越来越强，有些银行市场竞争力逐渐被削弱。从上市银行来看，市净率最高与最低的银行估值差距近4倍。而对于大多数非上市的中小银行而言，整体转型步伐相对滞后，风险抵御能力较弱。根据中国人民银行《中国金融稳定报告（2021）》，对于3985家中小银行，若不良贷款率上升100％、200％、400％，分别有1390、2011、2590家未通过压力测试，中小银行风险持续暴露。

• 资本补充压力加大，风险防控压力较大

　　一方面，资本作为银行抵御风险、吸收损失的最后一道防线，在商业银行可持续发展的过程中起到了重要的“压舱石”作用，决定了银行的资产扩张能力和盈利能力。近几年，商业银行资产规模虽然保持增长，但信贷投放耗用了大量资本，利润增速下降等因素导致内源性资本积累不足，难以依赖利润留存实现可持续的内生资本补充。同时上市银行估值被深度低估，银行板块对应的静态PB仅0.53，使得通过资本市场补充核心一级资本的难度加大，商业银行资本补充压力逐步加大。

　　另一方面，银行业风险防控面临较大考验，资产质量不甚乐观，不良贷款余额总体逐年攀升。截至2022年9月末，银行业不良贷款余额2.99万亿元，不良贷款率1.66％，虽然较2020年有所下降，但仍高于2014年前水平。从长期趋势看，考虑到延期还本付息政策、国内外经济不确定性增加、房地产市场进一步调控等影响，随着金融市场改革开放的持续深化、巴塞尔新资本协议的实施等对银行市场风险、流动性风险的管理提出更高要求，未来银行风险防控压力持续存在，资产质量变化趋势仍需行业高度关注。

　　图3 银行业不良贷款率呈上升趋势

　　资料来源：万得资讯。

　　党的二十大对金融业提出新的要求

　　银行经营遵循“三性”原则，即安全性、流动性、效益性，党的二十大提出了新时代银行的“新三性”：政治性、人民性、专业性。围绕这“新三性”要求，作为商业银行应该做到三个“坚定不移”：坚定不移服务实体经济、坚定不移支持共同富裕、坚定不移走高质量发展之路。

　　一是坚持金融的政治性，坚定不移服务实体经济。过去很长一段时间，银行偏好于投向收益高、单笔金额大的平台、房地产等行业，并在经济处于高增长阶段依靠利差保护“躺赢”。党的二十大召开后，人民银行在“走中国特色金融发展之路”的系列文章中强调：坚持金融工作的政治性，要以改革开放作为金融发展根本动力；坚守金融工作的人民性，要以服务实体经济为根本目标。银行要扛起应有的使命担当，不断提升服务实体经济质效，从“牌照垄断”转向“专业化服务”，从“利差模式”转向“综合金融服务模式”。要优化金融资源配置，加大对惠普小微、科创、绿色低碳、制造业等重点领域支持力度；落实落细金融服务小微企业、民营企业敢贷会贷长效机制，提高小微企业和民营企业的融资可得性和便利性；以客户为中心，以专业、精准、便利的金融服务为客户创造价值。

　　二是坚持金融的人民性，坚定不移支持共同富裕。党的二十大报告指出，中国式现代化是全体人民共同富裕的现代化。金融助力共同富裕不能仅停留在通过高质量发展创造更多的财富，更要着力解决现存资源配置中的不均衡问题。公益金融服务的内涵，是以公益为出发点和落脚点，以社会整体效用最大化为目标，丰富完善公益金融产品和服务工具，创新“财富升维”机制，形成社会价值共创生态。2021年5月，国务院明确提出浙江高质量发展建设共同富裕示范区，作为一家总部在浙江的全国性股份制商业银行，浙商银行实施“深耕浙江”首要战略，创新推出了16个“共同富裕贷”普惠产品，大力推广金融顾问制度，助力共同富裕示范区建设。

　　三是坚持金融的专业性，坚定不移走高质量发展之路。党的二十大报告强调“统筹发展和安全”“守住不发生系统性风险底线”。当前银行业资产规模占比超我国金融业资产规模的90％，银行业作为金融体系的核心，更有责任做到稳中求进，成为稳定经济发展的“压舱石”。顺周期看弹性，逆周期看持续性。面对未来经济形势不确定性因素增多的挑战，银行业要转变传统顺周期经营理念，使得银行业摆脱顺周期、强周期的行业属性，实现稳健发展。只有打造一个能够穿越经济周期的经营模式，才能实现稳健经营和高质量发展，这也是整个银行业迫切需解决的重大课题、难题。在这个过程中，国有银行、全国性股份行、主要城商行等大中型银行不仅要通过自身经营转型来平滑经济周期影响，实现从“大”到“强”的高质量发展，促进经济发展稳中求进；更要发挥好领头雁作用，扛起责任担当，帮助广大中小银行寻找一个适合大多数银行穿越经济周期的经营模式，以高质量的发展消化不良资产，切实降低金融风险。

　　构建“经济周期弱敏感资产”的内涵和逻辑

• “经济周期弱敏感资产”是基于全国性股份制银行的转型经验总结提炼出的有效经营模式

　　近些年，各家银行纷纷寻找转型路径，以期实现穿越周期的稳健经营、高质量发展。与国有大型银行和城商行相比，全国性股份行由于面临的竞争环境更加激烈，是最早也是最积极寻找转型的群体。例如，招商银行从“一体两翼”的轻型银行向以金融科技为支撑的财富管理银行转型；兴业银行以绿色银行、财富银行、投资银行支撑的“商行+投行”战略转型等，形成“百花齐放”的特色化转型模式。

　　然而，这其中是否存在一条普适性的转型模式？浙商银行通过对全国性股份行经营数据进行实证研究发现，全国性股份行的经营绩效显著地与弱周期行业资产、中间业务收入、零售贷款占比相关（见表1）。以零售贷款代表的小额分散业务在信贷占比中每提升一个百分点可以提升RORWA（加权风险资产收益率）约2个BP，信贷资产中弱周期行业资产占比每上一个百分点平均可以提升RORWA约1个BP，中间业务收入在总营收中的占比每提升一个百分点可以提升RORWA约2.2个BP。开展小额分散的信贷业务、提高对资产中弱周期行业的配比、提高不耗用风险加权资产的中间业务三项措施，是决定全国性股份行的经营绩效的重要因素，也是实现穿越经济周期的核心。

　　在此基础上，浙商银行逐步形成了围绕上述三类业务的“经济周期弱敏感资产”的经营理念，为的是在经济好的时候，银行经营也很好；在经济较差的时候，经营状况不至于很差；总体是比较平稳的。垒好经济周期弱敏感资产的“压舱石”，能够让银行经营能经得起风险（主要是信用风险、市场风险）考验，能够穿越周期、平滑周期对业绩的影响，实现经营发展的“审慎、稳健、可持续”，稳步迈向“一流的商业银行”愿景。

　　表1 经济周期弱敏感资产与商业银行经营绩效

　　资料来源：摘自浙江省金融学会研究课题。

• 浙商银行“经济周期弱敏感资产”的内涵及逻辑

　　浙商银行按照“最大共识、最小范围”的原则，基于“服务本行客户”的原则和“RWA、EVA、不良率”3个量化指标的“1+3”分类标准，将全行经济周期弱敏感资产分为三类，分别是小额分散资产、弱周期行业资产和CSA客户服务总量。

　　小额分散资产是从客户角度出发，通过控制授信集中度来分散风险，以零售、私行、小微客户为主，包括信用卡（含分期）、个人住房按揭、个人消费贷（剔除联合贷），单户余额1000万元以下（含）的普惠型小微贷款，以及其他符合“小额分散”标准的供应链金融业务。这类资产天然具有“小额分散”特征，能够穿越周期、经得起风险考验。

　　弱周期行业资产是从行业角度出发，投向与经济周期相关性较弱的行业资产。根据对国民经济10个行业大类、52个二级行业、75个三级子行业的敏感性分析，经本行专家判断校准后所确定的二级行业，主要是关系国计民生的、必需的一些行业，比如教育、医疗、仓储物流、电热水气的生产供应，特别是一些新能源行业，这与党的二十大提出的推动绿色发展、科教兴国战略、创新驱动发展等方向不谋而合。

　　客户服务总量（Customer Service Aggregate，CSA）涵盖AUM、FPA等金融概念，是浙商银行首次提出的，是“客户”“服务”“量”的集合，集中体现了“金融服务实体经济”“为社会提供优质、高效的金融服务”“轻资本轻资产经营”等经营理念，具有大流量、轻资产、高频触客获客的特点，是商业银行打造综合金融服务的主战场。

　　浙商银行“经济周期弱敏感资产”的探索和实践

• 浙商银行构建“经济周期弱敏感资产”的探索

　　2022年以来，浙商银行坚持以客户为中心和大类资产配置两大原则，针对不同资产，差异化实施资产摆布策略，垒好经济周期弱敏感资产“压舱石”，着力提升经济周期弱敏感资产的营收占比，实现EVA稳步提升，为开创五大业务板块（大零售、大公司、大投行、大资管、大跨境）综合协同发展的新格局保驾护航。同时，加强市场前瞻性研判，提升全行资产负债摆布、资源配置优化、绩效考核引导能力，强化战略导向和经营管理决策支持。

　　一是确立全行全部资产的摆布策略。浙商银行以“夯基础、调结构、控风险、创效益”十二字经营方针为指引，以实现“RWA低耗充裕、EVA可观稳进、不良率较低可控”为目标，以“垒经济周期弱敏感资产压舱石”为首要任务。稳步提升经济周期弱敏感资产的营收占比，毫不放松抓好经济周期强敏感资产的投放，同时提高政治站位保持对既定战略领域的投入力度。在全行资产科学分类的基础上，实施战略资产配置、战术资产配置和配置再平衡，“抓两头（小额分散资产、CSA客户服务总量）、摆中间（弱周期行业资产）”，努力实现大幅提升基础客群数、大幅提升小额分散占比、大幅提升中收占比“三个大幅提升”，以调资产结构牵引客户结构和收入结构的调整，从而形成对股价估值的强大业绩支撑。

　　二是建立“1+6”的决策保障机制。浙商银行“1+6”决策保障机制包括一个关于经济周期弱敏感资产的高管层决策机制，以及资源分配机制、绩效考核机制、价险审批机制、多跨协同机制、风险管控机制和数字化科技支撑机制等六大配套保障机制，其核心是实现银行经营资源、财务资源、考核资源、评审资源、人力资源和科技资源等六大资源的优化配置。高管层负责看周期、把大势、配置大类资产，研究全行、各条线、各分行的弱敏感资产进展情况，决策弱敏感资产的目标结构、摆布策略、配套机制等重要事项。六大配套保障机制则是确保能够高效推进经济周期弱敏感资产的重要保障，其中特别值得一提的是浙商银行建立了匹配“经济周期弱敏感资产”理念的风险管控机制，在风险管理中重点体现经济周期弱敏感理念，通过贯彻落实五大风险管理原则，完善风险偏好、提升风险管理能力、重塑风险文化。另外，还建立了既审价格又审风险的审批机制，在“评审前、放款前”的两个关键节点上，嵌入综合收益的测算和赋码环节。根据系统测算的风资收益率（RORWA），申报项目可分成“红码、黄码、绿码”，红码即RORWA为负，原则上不予准入。

• 浙商银行 “经济周期弱敏感资产”实践

　　浙商银行“经济周期弱敏感资产”经营理念下的经营成果，突出体现为以资产结构调整牵引客户结构和收入结构调整，夯实客群基础，优化客群结构，扩大中收占比，增强穿越经济周期能力，实现基础客群数、小额分散占比、中间业务收入占比“三个大幅提升”。通过布局经济周期弱敏感资产，内生式增长和内涵式发展的特征愈发明显，多元化营收空间也逐渐打开。

• 稳步推进“经济周期弱敏感资产”，为中小银行提供一条可推广、可复制的高质量发展路径

　　一是坚定不移地以经济周期弱敏感资产为“压舱石”，稳步提升经济周期弱敏感资产的营收占比。目前，浙商银行经济周期弱敏感资产的营收虽然有所提升，但较领先同业相比占比还不高，距离成为“压舱石”的目标还有很长路的要走，要通过全行持续努力稳步提升经济周期弱敏感资产的营收占比。

　　二是进一步完善经济周期弱敏感资产内涵，为银行业高质量发展提供可借鉴的样板。一方面，浙商银行将结合本行特点，进一步完善小额分散资产、弱周期行业资产和CSA客户服务总量三大类经济周期弱敏感资产内涵，如在小额分散资产中增加供应链金融、绿色金融、科创金融、公益金融等小额分散业务种类；优化弱周期行业资产分类，更加突出“优质+弱周期”以及符合国家政策导向的重点行业；丰富CSA客户总量所覆盖的金融服务品种，为实体经济提供与表内资产“旗鼓相当”的投融资总量；构建资产驱动负债机制，形成以风险偏好驱动客户选择和资产定价、以资产定价驱动负债成本管控，从而实现风险可控、营收稳定增长的良性循环。

　　浙商银行将以银行业高质量发展为己任，深入结合银行业发展趋势特别是中小银行发展痛点难点，为中小银行提供一条可推广、可复制的高质量转型发展路径，为中国式现代化金融开启新篇章贡献浙商银行力量。