12月14日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议，将基准利率上调50个基点至4.25％至4.5％之间，达到15年来的最高水平。这是美联储今年以来第七次加息。

　　美联储主席鲍威尔表示，美联储预计持续加息的行动有助于将通胀率恢复至2％的目标。与去年的快速发展相比，美国经济已显著放缓。加息行为不会使经济陷入衰退，预计2023年不会降息，而明年2月会议上宣布的加息幅度将取决于经济数据。

　　美联储加息抑制通胀效果几何？现实给出的答案是不尽如人意。

　　美联储持续大幅加息对通胀当然有效，但加息的副作用已经逐渐显现。首先，今年10月份美国CPI同比增速高达7.7％，相比于今年最高值9.1％，已经大幅下降了，但需要关注的是，环比还是加速上升的。其次，10月份美国CPI环比增速0.4％，较9月份提高0.2个百分点，说明这么猛烈加息，加了半年，环比每个月的物价竟然没有下降，继续上升，这说明效果不及预期。

　　美联储加息主要的目标有两个：一是稳定物价，二是充分就业。其中，充分就业主要参考三个指标，一是非农就业，二是失业率，三是劳动参与率。

　　在美国，第一产业农业只占1％，美国3.3亿人口只有300万农民，说明农业劳动生产率相当高。资料显示，10月份美国非农就业人数增加26.1万，是今年1月以来最少的增量，最近几个月，每个月都在下降，说明经济在逐渐走弱。失业率方面，10月份比9月份上升0.2个百分点，为3.7％。

　　美国的失业率指标也在上升。失业率上升并不意味着劳动力市场走弱，4.7％的失业率仍是强劲的劳动力市场。公司希望留住员工，因为他们很难实现新职工入职。鲍威尔曾表示，美联储希望工资大幅增长，但要与2％的通胀保持一致。目前工资水平远高于2％的通胀率，美联储正寻求使工资增速降到正常的水平。

　　劳动参与率，即参与就业市场的人占劳动年龄人口的比例。美国劳动参与率指标10月份比9月下降0.1个百分点，至62.2％。从以上三个指标看，美国经济在朝下，而通货膨胀并没有得到遏制。市场可以看到紧缩政策的全面影响尚未显现，但美国经济与去年相比已大幅放缓。劳动力市场仍然极度紧俏，并处于失衡状态。

　　美联储加息虽然有助于稳定通胀预期，但难以缓解供给约束。而供给约束恰恰是本次通胀的主要因素。