12月23日-25日，中国财富管理50人论坛举行2022年会，全国社会保障基金理事会副理事长陈文辉表示，资本是市场经济的核心要素，是资源配置的指挥棒，对实现高质量发展具有不可或缺的重要作用。资本如何努力践行新发展理念，主动承担社会责任，在高质量发展中发挥更加积极的作用，是当前必须认真研究的重大课题。

　　资本承担责任与获取收益是有机统一

　　陈文辉表示，高质量发展是我国经济进入新发展阶段的必然选择。通过不断提高经济活力、创新力和竞争力，实现产业结构、市场结构、区域结构等的升级，加大供给侧结构性改革。从资本角度来看，加大资本对一些具有长期发展潜力的产业投资力度，确保新兴产业能够不断实现技术创新、市场开拓，形成规模。

　　陈文辉表示，在实践中经常遇到“鸡生蛋还是蛋生鸡”的困境：高质量发展催生出新经济、新产业，前期需要大量资本投入，才能持续发展壮大，而资本为规避风险，往往要等到产业稳定发展后才愿意投资。但放眼长远，经济社会的发展方向是确定的。只要顺应长期趋势开展投资，就一定能将不确定性转化为确定性，在推进国家发展目标、社会进步的过程中满足资本的增值要求，实现承担社会责任与获取收益的有机统一。

　　今年的中央经济工作会议提出“产业政策要发展和安全并举”“狠抓传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大，着力补强产业链薄弱环节，在落实碳达峰碳中和目标任务过程中锻造新的产业竞争优势”，这些都是国家发展目标、社会进步的方向，也是资本不可推卸的责任，资本应该对此加大研究力度，从中找到投资机会。

　　陈文辉认为有六大投资机会：一是数字经济发展和“双碳”目标推进带来的新型基础设施建设；二是逆全球化背景下产业链、供应链重构；三是战略性资源供应保障；四是经济高质量发展掀起的并购潮；五是长寿时代与老龄化带来的产业变革；六是新时代消费观念变革。

　　为形成长期资本创造更好环境

　　陈文辉表示，坚持社会主义市场经济改革方向，推进要素市场化配置改革向纵深发展，全面提高要素协同配置效率，是实现高质量发展的必经之路。

　　陈文辉认为，深化资本要素市场化改革，引导更多资金转化为长期资本，是金融服务实体经济提质增效的重要抓手。首先，要正确认识资本的逐利性。资本天然具有逐利性，这也是资本在资源配置中发挥作用的基础，但资本过度逐利会对社会经济产生负面影响，必须通过法律法规进行约束，对违法违规行为零容忍。其次，努力提升资本市场的流动性。这有利于提升资源配置效率，降低流动性风险溢价，从而吸引更多资金进场交易，形成资本。此外，在高流动性市场，投资者更容易匹配资金期限，有助于短期资金转化为长期资本。最后，增加投资产品供给。多样化的投资产品可更好满足投资者多元化需求，引导更多资金进入资本市场。

　　陈文辉提出三点建议：一是增加长期资金来源，推动长期资本市场形成。建议进一步加大政策支持、引导力度，加快养老金积累。长期寿险、年金保险，也能形成优质的长期资本。建议相关部门研究采取更加积极的政策，加快保险业发展，使社会安全网织得更密更紧，也为社会提供更多的长期资本。

　　二是提高资本市场流动性，培育形成更多的长期资本。建议进一步完善二级市场建设，继续推进科创板改革，更好地服务科技企业上市及股票交易，增强证券资产流动性。引导一级市场建立二手份额转让市场，鼓励S基金发展，提升私募股权资产和LP份额的流动性。只要建立了多层次资本市场体系，并在保持流动性的前提下，不同风险偏好和期限的资金就能互相接力，将分散的短期资金汇集为长期资本，为科技创新企业提供全生命周期的资金支持。

　　三是创新产品设计，满足机构投资者特殊要求。一些大的投资项目，退出比较难，可以考虑加大现金分红的力度，满足投资者获取稳定现金流收入的需求。有些机构投资者受限于财务核算制度和业绩考核压力，很难将大量资金投向科技创新项目，建议相关部门研究制定更适合创新股权投资的财务核算制度，机构自己也可以调整相应的考核办法。资管机构还可以通过设立夹层基金或股债混合基金，平滑收益曲线，提高分红比例，满足一些资金当前监管和考核要求。此外，当前大多数私募股权基金到期后，由于各种原因，很难实现项目的完全退出，一些投资机构担心因此产生信用或合规风险，从而影响投资意愿。股权基金实物资产分配可解决投资者后顾之忧，但目前在实操上仍存在政策障碍，建议有关部门关注。