银行理财资金流入股市或达上万亿 信贷违规入市

2015-06-16 08:49:37 来源:财经国家周刊 作者:王春梅

  有券商估计,到今年一季度末,银行理财资金通过各种渠道流入股市的规模已达上万亿,这显然还算是保守估计。

  “我们这只产品从年初至今,已经赚了大概2倍多。银行资金作为优先级只拿固定收益,也就是说作为劣后级出资方的投资人能赚200%多。”西部一家券商的资管经理告诉《财经国家周刊》记者。

  在各路资金的追逐下,主板市盈率目前已超20倍、中小板市盈率超过80倍、创业板市盈率更是接近150倍。根据交易所公布数据,截至2015年6月9日,沪指收于5113.53点,A股总市值与一年前相比增长了近两倍,创历史之最。

  此时,一个叫做“杠杆牛”的名词频频出现在中国股市中。

  而杠杆牛市背后的“金主”也并不神秘,作为杠杆资金的提供方,银行理财资金成为伞形信托以及券商资管、基金专户、阳光私募中各种结构化产品的重要配资来源。

  有券商研报认为,到2015年一季度末,银行理财资金通过各种渠道流入股市的规模已达上万亿元。

  但根据《财经国家周刊》记者的调研,这显然还算是保守估计。

  理财资金凶猛入市

  银行资金入市一般有两个途径:一是为上市公司股东做质押式回购。比如上市公司的大股东,拿着手中的股权去银行做抵质押,按照一定的折扣,可以获得贷款

  “这个实际就是和券商的融资融券抢业务,当然,银行针对的是大客户,融资融券针对的是零散的小户。”一位券商人士认为。

  另一个途径是以银行理财资金做配资、通过与各非银金融机构合作曲线入市。

  “信托、公募基金子公司、券商资管、阳光私募,都可以发这种结构化产品,按1:N的比例设计后找银行去对接资金。”前述券商资管经理表示,“做优先级的银行的钱,要找还是很容易的,毕竟还是会有人买理财产品。但最近这段时期,想做劣后级的越来越多,因为股市火爆,大家都想直接入市。毕竟优先级的出资者一年就拿6-8%的固定收益率。”

  海通证券(行情600837,咨询)近几个月曾多次发布相关研报称:2014 年3 季度,金融机构新增存款出现了近10 年来的首次下降;与之相对应的,各类资产管理子行业都在野蛮生长,其中增长最快的就是通道业务,而这就不得不提及银行理财。截至2014 年末,银行理财规模约16 万亿,全年增长约6 万亿,是当年发展最快的资产管理业务。

  海通证券估计,目前伞形信托规模5000亿,两融收益权余额1500亿,打新基金1000亿,基金专户和券商资管等结构化产品3000亿,理财资金通过这四个渠道流入股市的规模,保守估计接近1万亿元。

  从收益上看,伞形信托及结构化信托、券商资管、基金专户的收益率约在7%-8%,两融受益权收益率约6%,打新基金收益率约15%。

  普益财富的数据显示,2015年一季度,全国各大商业银行共发行挂钩股票类结构性理财产品249款。从发行机构类型来看,股份制商业银行发行占比接近60%,其中广发银行、平安银行(行情000001,咨询)发行产品数量突出,均超过100款;外资银行和国有控股银行发行数量分居第二、三位。

  目前监管政策不允许银行使用表内资金投资券商两融受益权,但是表外资产不受约束。

  海通证券的研报认为,银行理财核心竞争力在于其超高预期收益率。根据生命周期理论,只有当理财和存款的比值达到50%以上才会进入成熟期,目前理财和总存款的比例为15%,理财对存款的替代是大势所趋。过去存款为王的时代,银行资金和股市完全绝缘。但在理财为王的时代,理财65%以上资金都配置在标准化资产(包括股债)。

  有股份制银行人士对《财经国家周刊》表示,其全行前几个月理财资金投资券商资管等结构化产品的规模在2000亿元左右。一家已然这么大量,由此类推,整个银行业入市资金当不止万亿。

关键词阅读:理财产品 理财资金 资金入市 银行理财 结构化产品

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