短期流动性需求增加信贷投放超预期

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年12月12日 09:58   来源: 金融时报   网友评论(人参与

  11月份人民币贷款走高,或为多方博弈的结果。从增加信贷投放的因素来看,近几个月来,外汇持续流入,人民币升值预期仍然很强,商业银行持有外汇意愿较弱,而向央行结汇意愿较强导致央行被动投放基础货币,从而提高了贷款投放能力,这对11月流动性贡献较大,故11月信贷投放额略超市场预期。

  另一方面,从最新公布的11月份经济数据来看,11月份基建投资再次保持平稳,房地产投资增速上行,增速较1月至10月提高0.3个百分点,其信贷需求随之出现上涨。

  而从制约信贷投放的因素来看,市场分析人士表示,在宏观审慎框架下,央行公开市场操稳中偏紧,在10月货币市场偏紧后,略放松了公开市场操作,但逆回购投放继续缩量。

  此外,前三季度信贷投放步调略快,银行年内计划额度已相对较少以及存款分流、吸收存款难度较大、行业不良压力有所上升等多方面因素都对本月贷款投放形成了一定约束。

  不过,从贷款结构来看,似乎并未体现出“缩短放长”的意图。从结构上看,当月对公贷款增加3639亿元,较上月多增629亿元,较上年同期多增822亿元。其中,短期贷款增加2407亿元,环比多增加259亿元;中长期贷款增加858亿元,环比少增582亿元,但同比多增889亿元;票据融资余额本月略增191亿元,而此前数月均为减少。

  有市场分析人士对此猜测,新增贷款超出预期,且新增贷款以短期为主,主要反映的是企业面临年终结算压力,短期流动性需求增加,而且票据融资在经过5个月的减少之后也开始上升,银行可能有年末完成贷款指标的压力。

  不过在交通银行(行情,问诊)金融研究中心研究员许博看来,从单月增长绝对额来看,企业中长期贷款虽然环比减少较多,但主要是企业经营季节因素导致,而同比变化显示的积极因素更为重要。从增长态势来看,对公中长期贷款余额同比增速9.27%,较上月明显上升0.36个百分点。住户部门当月贷款增加了2615亿元,环比多增了566亿元,但余额同比增速略有下降,不过仍持续保持高位,达到23.59%;其中中长期贷款新增1818亿元,较上月多增283亿元,余额同比增速27.5%,亦较上月有所下降。

  他进一步解释称,房产销售冲高回落,购房信贷需求有所下降、银行信贷额度紧张都是造成房贷利率上行、放款周期拉长、住户中长期贷款、住户贷款整体增速有所下降的原因。但从实际住户中长期贷款投放数据来看,需求端的动力仍十分明显。

  在谈及货币政策未来的走向时,中国银行(行情,问诊)国际金融研究所高级经济分析师周景彤表示,央行的货币政策调控会更加灵活而频繁。将以稳定市场流动性为着力点,在推动经济降杠杆和去产能进程的同时,仍需考虑增长和就业目标。

  许博称,央行实施货币政策除保持稳健外,重点是在“稳增长”和“控风险”之间寻求平衡。在此情况下,基准利率很可能继续保持稳定不变,但鉴于2014年物价上涨有一定压力,不排除为管理通胀预期,小幅上调存款利率或进一步扩大存款利率上限的可能。未来随着利率市场化程度的不断提高和运行机制的不断完善,预计贷款基础利率波动程度会有所扩大。考虑到融资需求平稳增长和银行信贷投放受限的总体格局,预计贷款基础利率可能呈总体小幅上升的运行格局。

【作者: 万荃】 (责任编辑:祝玉婷)

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