陆金所的第二战场

2014-11-21 16:53:00 来源: 金融界网站

  引言:如果你认为,陆金所上只有针对个人投资者的P2P产品,那么,这个观点真的很傻、很天真。

  上个月被爆出估值超千亿的陆金所,其野心当然远不止于P2P领域。且不说,坊间关于陆金所正在积极打造“金融资产交易帝国”的传闻——据悉,陆金所正在积极谋划一个大局,届时将会与国内外知名金融资产交易所、股权交易所、场外交易市场携手,共同打造一个全新的金融资产交易帝国。单就说,去年下半年陆金所开辟的、瞄准非标业务的第二战场——Lfex,就足以打破上述观点。

  与陆金所的正面战场Lufax不同,Lfex作为第二战场主要面向机构客户,剑指非标业务。为啥陆金所会看中这块蛋糕?一方面,由于非标业务市场规模、发展潜力、想象空间都很大;另一方面,含着金钥匙出生的陆金所,在这个领域拥有天然资源——平安集团旗下既有银行牌照,又有保险牌照,还有信托基金等等20余个金融牌照,无疑这些资源都为Lfex提供了非常丰富的底层交易资产。目前,Lfex主要为金融机构以及实业主体提供金融资产交易服务。在该领域,2014年陆金所的目标可谓高歌猛进,力争交易规模突破1000亿元。

  作为一个金融资产交易平台,Lfex将资金供需双方连接起来,为信托、保险、券商、传统商业银行、金融租赁、保理公司以及非金融企业共同搭建了一个金融资产交易平台。通过整合各方需求,优化资金配置,最终促成交易。

  说白了,就是缺钱的企业通过信托、券商或其他融资渠道,把融资需求转化为一种金融产品,通过在市场上兜售金融产品满足募资需求。这类金融资产既可以是某项收益权,也可以是信贷资产,还可以是应收账款等等。通常非标业务到此为止了,而Lfex则更进一步,为这类非标业务提供了一个二级市场,实现了金融资产的交易和流通。这样,一方面解决企业的融资难题,另一方面为金融机构提供流动性支持。

  从融资端来看,虽然Lfex平台上单笔交易规模远高于Lufax平台上的P2P产品,但实际上,Lfex上的融资项目多由信用卡应收账款、个人贷款、商业汇票、车贷等风险低且分散的标的打包组成某个基金、信托或资管计划。计葵生表示,“实际上,我们这两个平台是互补的,个人投资者交易经由陆金所Lufax平台,而机构投资者经由Lfex平台,但他们所交易的基础资产可能是一样的,只是交易的流程不一样。例如,通过信托的结构化设计以后,风险较大的劣后收益卖给基金、信托和保险公司;而优先级则卖给了个人投资者。”

  从投资端来看,Lfex存在一定的准入门槛——在Lfex平台上进行交易的机构,需要获得平台认证,成为合格投资人。据计葵生介绍,Lfex上的投资机构以保险公司为主,其次是银行、证券、基金公司等机构。针对这类机构投资者,陆金所重点推动两大业务模式:一类是金融机构对金融机构的F2F业务;另一类是非金融企业之间的B2B业务。目前,Lfex对参与交易的机构采取双向挂牌制度,也就是说投资方和融资方得先成为挂牌会员之后,才能进行交易。为保障认证会员的信息不外露,Lfex采取信息分级披露制度。首先,根据融资方信息提取十条以内核心指标,根据核心指标寻找潜在投资机构;接着,若潜在投资机构对项目表现出一定的投资意愿,则可查询项目清单信息,了解交易资产情况;最后,如果投资机构的投资意愿比较明确,提供保密承诺函之后,可调阅关于项目的详尽的尽职调查报告、有关评估报告等核心材料。

  从具体产品形态来看,Lfex上的投资产品分为两大系列分别是汇天系列和财富唐系列;从产品类型来看,主要有信贷资产、信托计划、资管计划、信托受益权、PE份额,以及其他定制产品等6大类;从产品交易的底层资产来看,包括委托债权交易、票据收益权转让、应收账款转让、信用卡资产产品、车贷及其他收益权、委托贷款收益权等;预期年化收益率从3%到8%以上不等;投资期限从3个月到3年不等;投资门槛从100万起。

  与P2P平台为个人投资者兜底的运作模式不同,由于在Lfex上进行投资的均为机构投资者,具备独立的风险控制能力,因此,Lfex并不为其提供平台兜底。当然,不兜底不意味着平台没有风控措施。据陆金所副总经理楼晓岸表示,为降低项目风险,Lfex从如下三方面进行风险控制。第一,与专业的机构合作,全面评估项目的潜在风险和预期收益;第二,Lfex平台为项目提供评级服务,比如,针对某些不确定性较大的项目,平台将引入保险公司或是担保机构,为金融产品做结构化设计,以针对投资机构不同的风险偏好提供不同风险等级的产品;第三,实时监测交易量,严格控制各类业务在各机构中的占比情况。

  在整个交易过程中,Lfex扮演的角色并非只是信息中介,在交易前,Lfex还负责充分披露项目信息、潜在风险,并根据项目的基础信息,进行审计评级和项目筛选;在交易后,Lfex负责进行投后管理、风险控制、委托管理等。从签约模式来看,据陆金所副总经理楼晓岸介绍,“由于交易流程比较复杂,现阶段我们还不能实现全线上交易服务,比如机构之前的签约还都是书面签署。现在某些产品已开始试点全程线上交易,今年底前部分产品就能完成线上签约和结算。”

  作为平台方,Lfex是如何赚钱的呢?现阶段,Lfex只是针对平台上成功撮合的投融资双方,收取一定的交易费用。具体到收费标准,平台根据不同的产品类型及资金规模收取不同的费率。据了解,费率区间跨度较大,从万分之几道千分之几不等;另外,付费模式较为灵活,既可以选择全额付款,也可以选择分期付款。未来,Lfex还将收取会员费和挂牌费。

  第二战场的号角已经吹响,而Lfex是否能成为非标领域的旗舰平台,尚有一段路要走。毕竟,目前平台交易的基础资产大部分来自于母公司平安集团。正如一切富二代的成长,早期拼爹姑且可以,若一路走来,只会拼爹,没有内生性成长,则只能落得个“一代不如一代”的下场

(责任编辑:由佳)

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