当我们被卷入动荡的世界金融体系

　　互联网近期的大小标题会是什么？今天可能是中国官方要求美元停止贬值，或者中国的出口前几个月增长速度放缓，抑或人民币破七，开始六时代；明天也许是石油进一步涨价，或者美元进一步贬值。正当七国峰会承诺要稳定国际金融体系之时，无论你身在何处，从事哪种职业，你都已经被卷入这个动荡的世界金融体系中，不容你质疑，也不容你逃避。既然如此，那就勇敢地面对，面对早已在无形或有形中将我们紧紧包裹的世界金融体系。

　　中国改革基金会国民经济研究所所长 樊纲

　　面对动荡的世界金融体系，我们何去何从？

　　这是一个世界性的话题，早已超越国界，超越我们的经济体。这也正是此阶段全世界最有理由讨论的话题：在美国次贷危机继续恶化的过程当中，世界上每一个人都有可能感受到国际金融体系的变化。面对这个动荡，甚至是危机，世界的方方面面，无论是生产环节，还是我们个人的生活环境，都可能产生或大或小的影响。

　　面对不同的影响，可能不同的人有不同的解释，特别是西方人，有些学者的分析自有其特殊的地方。但终究一点，我们已无法否认世界金融体系的动荡现实，也无法回避这种动荡给我们切身生活带来的波动。

　　为此，我们止住前进的脚步，暂时地停一停，回望一下这一切是如何发生的。“以古为鉴，可以知兴衰；以人为鉴，可以明得失；以史为鉴，可以知兴替。”在必需面对动荡的世界金融体系给我们带来的诸多影响之时，保持清醒的头脑并给予适当的反思显然比盲目的行动更为有价值。

　　风险分散与风险失控

　　为什么世界金融体系不稳定？

　　首先，也是根源，就是世界货币体系的畸形发展。

　　在中国，我们现在实施的是纸币体系，早已放弃了原有的金本位体系。纸币是由中央银行发出的，在全国范围内使用的货币形式。人民币，基本上只在中国这个发展中国家内使用，因此，人民币并不具备国际性货币的特点。

　　在国内使用人民币，无论市场中流通的货币量是多了还是少了，我们都可以马上在现实的经济生活中体会出来。通货膨胀也好，财政赤字也好，投资过热也罢，市场的反馈成为最好的晴雨表。

　　由于纸币作为一个国家的货币，具有民族性、国内性，因此，这种货币是有边界的。即你的问题就是你的问题，货币发行带来的风险很难转嫁给别人。如果非要转嫁给他人，就必须通过汇率来调整。但当别的国家认识到你的汇率发生了调整，别的国家就会采取相应的行动对你这个多发货币的国家产生影响，你被堵在国内市场，风险依然要在国内这个有边界的市场消化。

　　不光是中国，其他国家也基本如此。

　　但世界上却一直存在着一种特殊的货币，就是美元。美元是作为国际储备货币使用的，至少大家现在还承认，因为50多年前，在1944年，各国的金融家们在美国布雷顿森林的一个小镇上通过开会决定，共同成立一个国际货币体系，叫做布雷顿森林体系，当时的体系就是以美元为中心货币，世界的各国货币与美元挂钩，实行固定汇率制度，而美元则与黄金挂钩，也是固定的汇率。至此，布雷顿森林体系在尊重金本位的基础上确立了美元作为中心货币的国际金融体系。

　　而当美元一旦得到了中心货币的地位，现实的问题就接连产生了。由于人们都通过持有美元来进行交易，或者进行储备，美国货币的问题就变成了波及世界的问题。当美元发行量发多的时候，美元增多的问题就开始超越国界，向世界上各个角落波及。而相应的，由于美元的传播与使用范围已经由国内变为国际，美元增多所带来的风险也由国内走向国际。

　　但在这时个一个特殊的问题是，在短时间内，美元带来的风险无法单纯从美国国内的市场反馈中清晰显现。这就使得美国人看不到，或是说看得比较迟，范围比较小地意识到多发货币，多搞财政赤字和宽松的货币政策的后果。美元本身的国际性使美元的风险被世界各个国家、各个领域分散了。当美国人无法从本国市场中敏感而集中地看到货币量增大、财政赤字所带来的实际风险，美国就很可能继续保持对未来的良好预期，继续实行宽松的货币政策和财政政策，继续多发货币。于是，美元继续不断被印出，美元越发越多，在世界范围内快速地膨胀着。

　　开始时，美元仍然与黄金挂钩。各国都可以提出要求，将美元换成黄金。一开始，谁也没有意识到美元过多带来的风险，但当人们逐渐意识到风险，当70年代初美国持有的黄金理论上只够对应22%的美元纸币的时候，当人们开始纷纷选择将美元换成黄金的时候，美国就受不了了。于是，在全世界的金融货币史上发生了一件足以震荡世界金融体系的事情——“尼克松震荡”。

　　1971年8月的某一天，当时的美国总统尼克松向世界宣布，美元不再与黄金挂钩，任何人手里的绿票子都不再能换黄金了。当世界都在质疑这种这种单方面决定之时，当天的美元和黄金的比价就从1盎司黄金换35美元，降到了280美。从过去10几年，20来年的时间里发的大量美元早已使美元难逃大贬值的厄运。

　　当美元和黄金脱了钩，世界货币体系从此脱离了金本位体系，人类从此进入了纯粹“印票子”的时代，完全依赖中央银行或者财政部那张纸，纯粹的信用货币时代就到来了。

　　由最初的风险分散变成后来的风险集中体现，这是一个日积月累的过程，世界金融体系开始了与风险更加亲密的渗透向前。......