陈思进：不可不知的美国经济指标（上）

　　(加拿大)陈思进

　　消费者信心指数、失业率、新屋开工率、耐久采订单等这些美国经济的晴雨表，越来越多地出现在中国证券从业人员的分析报告中，随着中美经济的相关度提高，尤其是美国股市对香港股市和A股的影响越趋强烈，投资者很有必要了解一下美国的经济指标，及发布时点，对于国内经济的走向及股票市场的影响会有更好的理解。

　　本文重点介绍美国主要经济指标及其发布时点，以为个人投资者更好地了解美国经济提供一些帮助。

　　1。三大生产总值：Gross Domestic Product (国内生产总值，简称GDP) 、Gross National Product(国民生产总值，简称GNP)和Industrial Production(工业生产总值)

　　GDP是指美国在一定时期其境内生产的全部最终产品和服务的总值。反映一个国家总体经济形势的好坏，与经济增长密切相关，被大多数经济学家视为“最富有综合性的经济动态指标”。主要由消费、私人投资、政府支出、净出口额四部分组成。

　　GNP与GDP略有不同，GDP不将国与国之间的收入转移计算在内。也就是说，GDP计算的只是美国国内生产的产品价值，而GNP则计算美国实际获得的生产性收入，即美国一年内所生产的最终产品(包括劳务)的市场价值的总和，是国民收入核算中最重要的组成部分。

　　在经济学上，由于不同角度，对GDP和GNP的计算方式也有多种。

　　一般情况下，如果GDP数据稳定增长，表明经济蓬勃发展，国民收入增加，而如果GDP连续两个季度下降，则被视为衰退。此数据每季度由美国商务部进行统计，分为初值、修正值、终值。一般在每季度末的某日上午9点半公布前一个季度的终值。

　　工业生产总值指美国工业生产部门，尤其以制造业为代表，在一定时间内生产的全部工业产品的总价值，在GDP中占有很大比重。由于工业部门雇佣了大量工人，其变动对整个国民经济有着重大影响，与美元汇率呈正相关。此数据由美联储统计并在每月15日左右上午9点到10点15分之间发布。

　　2。最常提及的三种物价指数：Consumer Price Index(消费物价指数，简称CPI)、Producer Price Index (生产物价指数，简称PPI)和Wholesale Price Index(批发物价指数，简称WPI)

　　CPI以与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指针，是讨论通胀时最主要的数据。数据上升，则通胀可能上升，联储趋于调高利率，对美圆有利；反之，则不利美圆。但是，通胀应保持在一定的幅度里，太高(恶性通胀)或太低(通缩)，都不利于汇率。数据由美国劳工局编制，每月第三个星期某日23：00公布。

　　PPI主要的目的在衡量各种商品在不同的生产阶段的价格变化情形。与CPI的物价津贴、盈利、与税负上有所不同，导致生产者之所得与消费者之付出产生差距。PPI反应于CPI升高而上升，具有典型的延迟。虽说其具多样化的组合，一般相信这种延迟的特性使得根据今日的PPI通货膨胀来粗估(Rough-and-Ready)明日的CPI通货膨胀成为可能。此数据也由美国劳工局编制，每月第二个周五的9点半公布。

　　WPI是根据大宗物资批发价格的加权平均价格编制而得的物价指数。 包括在内的产品有原料、中间产品、最终产品与进出口品，但不包括各类劳务。它是CPI之先声。讨论通货膨胀时，WPI观察方法与CPI、PPI基本相同。每月中旬公布前一个月的数据。

　　3。两大赤字：Budget deficit(财政赤字)和Trade Deficit(贸易赤字)

　　财政，也就是一国政府的收支状况。一国政府在每一财政年度开始之初，总会制定一个当年的财政预算方案，若实际执行结果收入大于支出，为财政赢余率；而如果入不敷出，则为财政赤字。

　　出现财政赤字的原因很多。有的是为了刺激经济发展而降低税率或增加政府支出；有的则因为政府管理不当，引起大量的逃税或过分浪费。当一个国家财政赤字累积过高时，就好像一间公司背负的债务过多一样，对国家的长期经济发展而言，绝不是一件好事。对于该国货币亦属长期的利空，且日后为了要解决财政赤字只有靠减少政府支出或增加税收，而这两项措施，对于经济或社会的稳定都有不良的影响。

　　在美国，财政部一般在每月的第17个政府工作日会公布上个月联邦政府预算执行情况。美国政府一向以财政赤字而闻名，前总统克林顿时代赤字转为赢余，为克林顿一大政绩。但小布什上台后，适逢经济衰退，又对外连续用兵，导致再次出现高额赤字。

　　国际间的贸易是构成经济活动的重要环节。当一国出口大于进口时称为贸易顺差；反之，称逆差，则出现贸易赤字。美国的贸易数据一直处于逆差状态，只是在赤字的扩大还是缩小的区别。此数据由美国商务部编制，每月中、下旬某日上午9点半公布前一个月数字。

　　4。Interest Rate(利率)

　　利率是借出资金的回报或使用资金的代价，也是放款人延迟其消费，借给借款人所获得的回报，通常以一年期利息与本金的百分比计算。利率是调节货币政策的重要工具，亦用以控制例如投资、通货膨胀及失业率等，继而影响经济增长。一国利率的高低对货币汇率也有着直接影响，高利率的货币由于回报率较高，则需求上升，汇率升值；反之，则贬值。

　　美国的联邦基金利率由美联储的会议来决定，不定时变动。

　　5。Capacity Utilization(产能利用率)

　　产能利用率(也译成设备利用率)是工业总产出对生产设备的比率。其实就是实际生产能力到底有多少在运转发挥生产作用。 涵盖的范围包括生产业、矿业、公用事业、耐久财、非耐久财、基本金属工业、汽车和小货车业及汽油等八个项目。代表上述产业的产能利用程度。当设备使用率超过95%以上，代表设备使用率接近极限，通货膨胀的压力将随产能无法应付而急速升高，如果产能利用率在90%以下，且持续下降，表示设备闲置过多，经济有衰退的现象。在市场预期利率可能降低情况下，对该国货币是利空。

　　市场一般非常重视美国的产能利用数据。每月中旬公布前一个月的数据。

　　6。新屋开工率

　　建筑类指标在各国公布的数据体系中一般占有较重要的地位，因为房地产业对于现代化经济体都有举足轻重的地位，而且一国经济景气与否也往往会在建筑类指标上反映出来。

　　在美国，一般新屋开工分为两种：独栋住宅与群体住宅。独栋住宅开始兴建时，一户的基数是1，一栋百户的公寓开始兴建时，其基数为100，依此计算出新屋开工率(Housing Start)。专家们一般较重视独栋住宅的兴建，因为群体住宅内的单位可以随时修改，波动性较大，数据通常无法掌握。

　　在美国，新屋开工率通常在每月的16号至19号间公布。(2008年5月8日初稿，2008年5月11日完稿)