1．西南地区银行理财总收益环比持平，封闭式预期收益型产品收益上升1BP

　　银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，可从整体表现及分类指数对各地区银行理财产品收益变化进行分析。

　　西南地区银行理财收益较上期持平为3.84％，天府银行收益下降13BP至4.17％

　　图1：四川天府银行、西南地区银行理财收益及价格指数走势

　　资料来源：普益标准

　　本月西南地区银行理财收益与上月持平，仍为3.84％。从价格指数来看，由于价格指数变化相比收益率更为敏感，本月西南地区银行理财价格指数环比下滑0.08点至91.89点。

　　11月，央行仅开展两次逆回购操作，累计投放资金3000亿元；开展两次MLF操作，投放资金6000亿元；一次国库现金定存操作，投放资金500亿元。因累计有7935亿元逆回购、MLF以及国库现金定存操作到期，全口径下，11月公开市场合计净投放资金1565亿元。同时，央行分别于5日、18日、19日下调MLF、7天期逆回购、国库现金定存利率5BP、5BP以及2BP。在此带动下，20日公布的新版LPR也随之下行5个基点。此外，11月15日是央行对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点的第二次调整，释放长期资金约400亿元。综合来看，平稳度过季节性缴税带来的流动性回笼压力。

　　由于当前通胀是供给因素引发，央行货币政策应对能力有限，但CPI食品通胀事关民生，一定程度上限制了央行货币政策放松操作的空间，同时考虑到12月年末节点流动性偏紧，货币政策将持续保持稳健基调。相对而言，西南地区银行理财产品收益与价格指数略高于全国平均水平，预计短期内银行理财价格指数不会出现明显下行。

　　本月天府银行理财产品收益环比下滑13BP，领先西南地区银行理财整体收益。具体来看，11月四川天府银行理财产品平均收益为4.17％，环比下滑13BP；西南地区平均收益为3.84％，环比上期持平。从产品定价角度看，四川天府银行理财产品高出西南地区平均水平33BP。

　　总体而言，银行理财产品抗跌性较强，收益水平较好，投资者可参考收益情况选择投资银行理财产品。

　　封闭式产品的价格指数小幅回升，开放式产品价格指数保持下跌

　　除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

　　图2：西南地区封闭式与开放式预期收益型产品收益及价格指数走势

　　资料来源：普益标准

　　从收益水平来看，本月西南地区封闭式预期收益型产品收益环比上升1BP至3.97％，开放式预期收益型产品收益环比下滑3BP至3.64％。从价格指数来看，封闭式预期收益型产品价格指数环比上升0.41点至95.09点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.79点至87.10点。两类价格指数变动方向相反，其中封闭式预期收益型产品的价格指数小幅回升，开放式预期收益型产品保持跌势。

　　6个月以上封闭式预期收益型产品收益环比下滑1BP至4.04％

　　图3：西南地区6个月以上封闭式预期收益型产品价格指数及收益率

　　资料来源：普益标准

　　本月西南地区6个月以上封闭式预期收益型产品收益环比下滑1BP至4.04％；相应价格指数环比下滑0.25点至96.82点。

　　从历史数据来看，西南地区理财产品收益下滑总趋势没有改变，距2018年2月高点已有110BP利差。

　　2．西南四省理财收益均小幅下降，贵州省收益最高

　　图4：西南地区各省银行理财收益走势

　　资料来源：普益标准

　　本月，重庆、贵州、四川、云南四省银行理财收益水平均较上期下降1BP，分别为3.84％、3.91％、3.83％和3.75％。

　　11月猪肉价格整体较10月小幅上涨，蔬菜价格由跌转涨，预计食品CPI将再度上行，加之原油价格上涨，整体CPI增速或继续上行至4.4％。较高通胀率背景下购买各类理财产品抵抗通胀势在必行，投资者可组合配置低风险的银行理财产品加少量高收益产品抵抗通胀。