东方金诚王青:第五次LPR报价持平 春节前仍可能实施降准
2019-12-20 09:47:43
来源:
金融界网站
12月20日,央行授权全国银行间同业拆借中心公布新LPR第三次报价 :1年期品种为4.15%, 5年期以上品种报4.80%,均与上次持平。 东方金诚首席宏观分析师王青对此作出以下点评:
一、本月MLF利率保持稳定,或是此次LPR报价未延续下调的直接原因。我们注意到,作为LPR报价的基础,12月央行开展两次MLF的操作利率均持平于3.25%。这意味着本次LPR报价过程中,商业银行未下调加点幅度——商业银行加点主要考虑银行资金成本、风险溢价水平和信贷市场供需状况。
二、降息周期已经启动,2020年LPR有望持续下调。11月5日,央行近四年来首次下调MLF操作利率。着眼于2020年宏观经济运行环境以及刚性较强的增长目标,我们判断本轮降息周期已经启动,未来MLF利率还将经历一个“小步慢走”式的持续下调过程。这将带动1年期LPR走出更大幅度下行轨迹,从而切实降低实体经济融资成本,为基建及制造业投资提供重要支撑。在主要针对居民房贷的5年期以上LPR方面,我们预期其也将保持下行态势,但下行幅度或逊于1年期LPR,这将在稳定房地产市场运行的同时,体现“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。
三、春节前仍可能实施降准。下一步为激励商业银行下调LPR报价,提升其放贷能力,央行除了将下调MLF利率,加大公开市场操作力度,带动货币市场利率震荡下行,降低商业银行平均边际资金成本外,2020年还可能再实施2-3次、共计1.5至2.0个百分点左右的普遍降准。其中,春节前可能会降准0.5个百分点,这同时也可起到缓解季节性资金压力作用。
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