3月20日晚，美股三大股指与原油等风险资产下跌，但美国国债与黄金价格开始上涨，美元指数触及103之后回落。这与此前美元一枝独秀，其他资产全军覆没的行情有显著差异，全球大类资产价格的联动表现开始反映市场形势从“抛售一切”的非理性向“追求避险”的理性方向发展。浦发银行金融市场部相关负责人表示，在美股多天熔断下跌的过程中，部分线上消费平台的股票价格出现了连续性上涨，也表明投资者的恐慌情绪正在消退，市场开始对COVID-19疫情影响下的优质企业的估值进行合理定价。这一切都预示着美元流动性紧张带来的全球金融市场巨震将逐步恢复正常。

　　随着美国政府史无前例的货币政策托底与财政政策刺激逐渐起效，美元对全球金融市场的“虹吸效应”下降，人民币汇率有望企稳，美股下跌对A股的正反馈效应减弱，国内资本市场将回归到原本的轨迹上。

　　尽管新冠肺炎全球大流行，但多国政府采取措施积极防控，从中国的经验表明，只要防控措施得力，疫情是可以得到有效控制的，目前，中国国内正在积极地复工复产复市，人们的生活也逐步恢复正常。。虽然疫情对经济的影响程度仍然未知，但疫情冲击只是阶段性的。与今年3月初相比，很多当时担忧的问题现在正逐步明朗化，风险资产通过大幅折价也已经消化了大部分的负面信息。

　　以韩国为例，作为全球经济的“金丝雀”，韩国因其经济结构中70％依赖出口，所以最能反映疫情对全球贸易的冲击力度。年初至今，韩国综合股指已经下挫800多点，距离2008年全球金融危机时的低点只剩下39％的下跌空间。在美元流动性缓解之后，韩国综合股指于3月23日起连续翻红，这也意味着，市场对疫情冲击的反应已经渡过最初的恐慌与无序。

　　以“为股东带来的长期回报”为基准对股票进行定价，这是资本市场最底层的逻辑，无论何种原因引起的价格扭曲最终会通过投资者对预期的变现得以矫正。

　　自2018年中美贸易摩擦升级，我国更加坚定了高质量发展的目标，资本市场经历了去杠杆的洗礼后，运行机制更加健康完善，A股投资者给予了高新科技类企业更具成长性的估值。在疫情全球暴发后，A股的跌幅远小于外盘，人民币汇率指数保持坚挺，更加增强了我国资本市场投资者的信心。随着经济逐步恢复正常化，我国资本市场也有望迎来趋势性拐点，率先企稳。