7月22日，央行宣布将7天逆回购操作利率由1.80%下调至1.70%，并调整公开市场操作方式为固定利率、数量招标。同时，1年期和5年期以上贷款市场报价利率（LPR）分别下调10个基点至3.35%和3.85%。中国民生银行首席经济学家温彬表示，央行的这一系列措施展现了货币政策呵护经济回升的决心，对实现全年经济社会发展目标具有重要意义。

逆回购利率下调，强化政策利率属性

央行此举是对国内经济放缓的积极回应，特别是考虑到二季度GDP同比增长4.7%，较一季度有所放缓。逆回购利率的下调预计将通过金融市场逐步传导至实体经济，降低综合融资成本，促进经济稳定回升。

LPR报价调整，促进贷款利率市场化

LPR的调整反映了央行对贷款利率市场化的持续推进。自2019年LPR报价机制改革以来，贷款利率与金融市场利率的联系更加紧密，市场化程度显著提升。此次LPR报价的调整，有助于进一步优化贷款利率期限结构，提高利率政策的协同性。

货币政策调控框架转型

央行表示，未来将明确以短期操作利率作为主要政策利率，逐步淡化MLF的政策利率色彩，理顺由短及长的利率传导关系。此举预示着我国货币政策调控框架将发生重要转型，为深化利率市场化改革，提高利率传导效率奠定基础。

市场反应与预期

市场分析人士普遍认为，央行的降息举措将有效提振市场信心，降低企业和居民的融资成本，对稳定经济增长具有积极作用。同时，央行的调控框架转型将进一步明晰政策方向，增强市场预期的稳定性。

多方面影响

降低房贷利率：随着1年期和5年期以上LPR的下调，新发放的房贷利率将相应降低。这将直接减少购房者的贷款成本，提高购房的吸引力。

刺激房地产市场需求：降息可以降低购房者的还款压力，从而刺激房地产市场的需求，促进房屋销售，对房地产市场的稳定和健康发展起到积极作用。

缓解按揭早偿压力：下调LPR可以在一定程度上缓解居民的早偿意愿，稳定居民端信用。这是因为降低的LPR将减少新发放房贷与存量房贷之间的利差，减少居民提前还款的动机。

优化贷款利率期限结构：通过调整不同期限的LPR，可以优化贷款利率的期限结构，提高利率政策的协同性，使得房贷利率更加合理。

提高贷款报价质量：央行通过降低LPR，促使贷款报价更加真实地反映市场供需情况，提高贷款报价的质量，减少偏离度。

改善银行负债成本：文件中提到，停止“手工补息”等措施有助于改善银行负债成本，为LPR下调创造一定空间。这可能间接影响房贷利率，因为银行的资金成本降低，可能会有更大的空间来提供较低的房贷利率。

促进贷款利率市场化：LPR改革是利率市场化的重要步骤，通过调整LPR，可以进一步推动贷款利率市场化，提高金融市场的效率。

支持居民购房和企业投资需求：非对称调整LPR，特别是5年期以上LPR的下调，可以释放宽松信号，刺激居民购房和企业投资，支持经济增长。