3月30日，中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行同步发布公告，宣布通过定向增发A股股票补充核心一级资本，合计募资规模达5200亿元。其中，财政部作为战略投资者，拟认购金额约5000亿元，占据绝对主导地位。这一动作标志着政府工作报告中提出的“发行特别国债5000亿元支持国有大行补资本”正式进入实施阶段，为银行业服务实体经济、防范系统性风险注入关键性资金储备。

国有大行资本补充的战略布局

自2024年9月金融监管总局提出“统筹推进、分期分批、一行一策”的增资思路后，国有大行的资本补充计划便成为市场焦点。根据2024年年报数据，六大国有银行核心一级资本充足率虽均高于监管最低要求，但分化明显：工行、建行分别高达14.1%和14.48%，而交行、邮储银行则仅为10.24%和9.56%。随着银行业净息差收窄、利润增速放缓，单纯依赖利润留存的内源资本补充模式已显不足，亟需外部资本注入以平衡信贷扩张需求与风险抵御能力。

财政部在此次增资中扮演核心角色，其资金来源与2025年政府工作报告提出的“发行特别国债5000亿元”直接关联。金融监管总局局长李云泽曾明确表示，资本补充旨在“巩固大型商业银行服务实体经济的主力军作用”，通过增强资本实力，为中长期信贷投放预留空间。

四家银行定向增发方案“一行一策”

从具体方案看，四家银行的增资路径充分体现了差异化策略。3月30日，中国银行发布向特定对象发行A股股票预案。此次发行拟由财政部以现金方式认购，募集资金规模不超过1650亿元人民币，在扣除相关发行费用后将全部用于增加中国银行核心一级资本。建设银行以9.27元/股向财政部发行113.27亿股，募资1050亿元。两家银行的增资对象单一，财政部全额认购，股权结构集中度进一步提升。

交通银行和邮储银行则引入多元化战略投资者。交行1200亿元募资中，财政部认购1124.2亿元，中国烟草及双维投资合计出资75.8亿元；邮储银行1300亿元募资由财政部（1175.8亿元）、中国移动（78.54亿元）和中国船舶（45.66亿元）共同参与。

核心一级资本是银行抵御风险、开展信贷业务的根基。此次注资完成后，四家银行的核心一级资本充足率预计将提升1-2个百分点。以邮储银行为例，其当前资本充足率9.56%接近监管临界值，1300亿元注资可显著缓解资本压力，释放约1.3万亿元的新增信贷空间，重点投向科技创新、绿色转型、普惠金融等领域。

对于宏观经济而言，资本补充与信贷扩张形成正向循环。通过外部注资，银行无需过度依赖利润留存，可维持减费让利政策，进一步降低实体经济融资成本。此外，资本缓冲垫的增厚也为风险处置提供了更大回旋余地。