中小银行密集“补血”，年内“二永债”发行规模近9000亿元

今年以来，商业银行二级资本债与永续债（合称“二永债”）的发行节奏显著加快，其中中小银行的发力尤为突出，成为这一趋势的核心推动力。截至7月15日，年内商业银行“二永债”总发行量已达8945.6亿元，发行数量57只。尽管国有大行和股份行仍保持发行“主力军”地位，但中小银行的发行步伐明显提速，正逐步成为拉动规模增长的关键力量。

从时间脉络看，年内“二永债”发行呈现出“前稳后冲”的鲜明特征。一季度发行相对平缓，仅完成9只发行，总量1738.6亿元；进入二季度后，发行热度骤然升温，数量增至43只，规模飙升至6387亿元，一季度发行量尚不足二季度的三分之一。

地域分布上，年内发行“二永债”的中小银行主要集中在江苏、浙江、广东等经济发达地区。这些地区经济活跃、金融需求旺盛，银行通过发行“二永债”补充资本，既能更好地支持当地经济发展，也能满足自身业务扩张需求。仅6月份，就有浙江稠州银行、四川银行、青岛农商银行等17家机构密集发行“二永债”“补血”。相比之下，其他区域的资本类债券发行活跃度相对较低。

中小银行之所以成为“二永债”发行的主力，根源在于其资本充足率面临的压力更为突出。国家金融监督管理总局数据显示，一季度末城商行、农商行的资本充足率分别为12.44%、12.96%，远低于国有大行17.79%的水平，补充资本的迫切性显而易见。

金融界银行研究院院长陈国汪进一步探究深层原因：在宏观经济下行压力下，企业及融资主体的风险有所上升，导致银行风险资产分类发生调整，需要计提更多资产减值准备和资本；同时，市场化深化与货币政策调整带来的净息差收窄，削弱了银行的盈利可持续性，使得中小银行难以通过内源融资实现资本积累。内外压力叠加，外源融资成为中小银行补充资本的必然选择，而“二永债”正是契合其需求的重要工具。

在商业银行多元的“补血”路径中，“二永债”对中小银行的适配性尤为显著。公开市场募资门槛较高，仅适用于规模大、资质优的银行，多数中小银行难以企及；定向募股则依赖市场投资热情，但当前银行盈利增速放缓，投资者积极性不足，适用性有限。相比之下，外延融资中的发债（尤其是二级资本债）门槛相对较低，自然成为中小银行的普遍选择。不过，陈国汪也指出，并非所有银行都适合这一方式——风险较高的机构更倾向于通过地方政府专项债来补充资本。

近期两家银行的发行动态，也印证这一趋势。7月10日，广州银行公告拟发行40亿元无固定期限资本债券，该发行已获央行和地方监管局批准，资金将用于补充其他一级资本；同日，兰州银行宣布完成50亿元无固定期限资本债券发行，前5年票面利率2.49%，每5年调整一次，且附第5年及之后的赎回权，所募资金同样定向补充其他一级资本。

“二永债”的加速扩容，对金融市场而言是一把“双刃剑”。陈国汪分析，积极层面，它丰富了金融市场的产品体系，吸引各类金融机构参与投资，为投资者提供了更多选择；但消极层面，其流通性较差的特点，可能影响投资者的资金变现能力。

最后，陈国汪总结道，尽管存在上述问题，“二永债”仍是商业银行充实资本的重要工具，未来也将是增加资本、提升资本充足率的关键手段。但这一趋势也给金融市场、银行自身及监管带来挑战，毕竟没有任何产品能完全规避问题。