九江银行科技创新债券评级：盈利能力持续承压，房地产贷款不良率达7.44%

近日，中证鹏元发布九江银行股份有限公司2025年科技创新债券信用评级报告，给予该行主体信用等级AAA、债券信用等级AAAsti，评级展望稳定。不过，报告同时重点指出，九江银行在资产质量、盈利水平等方面存在多项值得关注的风险。

不良贷款率持续上行，房地产相关风险暴露增加

报告显示，九江银行不良贷款率已连续三年上升。截至2024年末，该行不良贷款率为2.19%，较2022年末的1.82%上升0.38个百分点；同期拨备覆盖率从173.01%下降至154.25%，风险缓冲能力有所削弱。

报告提示关注九江银行房地产相关贷款风险。受行业下行影响，该行房地产贷款、建筑业贷款及住房按揭贷款风险暴露有所增加。截至2024年末，房地产贷款不良率达7.44%，较2022年末上升5.37个百分点；建筑业贷款不良率1.61%，较2022年上升0.29个百分点；住房按揭贷款不良率1.23%，上升0.58个百分点。上述三类贷款的关注类占比也分别较2022年上升18.40、6.44和0.55个百分点。

此外，该行关注类贷款、逾期贷款占比分别从2022年的4.29%、1.90%升至2024年的6.03%、2.93%；展期贷款和无还本续贷贷款占比分别为4.47%和3.37%，考虑到此类业务风险暴露存在滞后性，后续质量变化需持续跟踪。

投资资产方面，截至2024年末，该行投资资产账面价值合计1,507.96亿元，较2022年末小幅增长1.19%；其中安全性较好的政府债券、政策性金融债券和商业银行债券合计占比69.72%；基金投资占比10.68%，以债券基金为主；信托及资管计划占比10.56%，底层资产主要为类信贷资产；公司债券占比8.13%。从三阶段划分情况来看，截至2024年末，该行投资资产中分类为第二阶段、第三阶段的资产规模分别为54.18亿元和94.55亿元；对投资资产计提减值准备55.67亿元。未来仍需关注投资资产的资产质量变化情况。

盈利规模大幅缩水，盈利能力持续偏弱

2023年成为九江银行盈利表现的“分水岭”。受息差收窄及大规模信用减值损失计提影响，当年净利润较2022年大幅下降55.64%，仅为7.45亿元；总资产收益率和净资产收益率分别降至0.15%、1.28%，较2022年分别下降0.21、3.24个百分点。

2024年该行净利润虽小幅增长2.16%至7.62亿元，但盈利能力未获实质性改善，总资产收益率仍维持0.15%，净资产收益率微降0.06个百分点至1.22%。报告指出，该行未来仍面临较大信用风险管控及拨备计提压力，盈利前景待观察。

客户集中度上升，资本补充依赖外部融资

客户集中度方面，2023年以来九江银行对部分制造业企业大额授信增加，截至2024年末，最大单一客户贷款余额与资本净额比例升至6.05%，较2022年上升1.83个百分点；前十大客户贷款余额合计占比28.18%，较2022年上升0.45个百分点，集中风险有所抬头。

评级报告指出，作为上市银行，九江银行资本补充渠道较为通畅，2023年以来在增发新股、业务结构优化等因素带动下，资本补充压力有所缓解。

九江银行盈利能力较弱，内源性资本补充能力较弱，近年来主要依靠增发新股补充资本。2023年7月和9月，该行分别完成7,500万股H股和3.65亿股内资股发行，募集资金39.29亿元，带动实收资本增至28.47亿元，截至2023年末，该行所有者权益合计409.57亿元，较2022年末增长12.47%。增发完成后，该行核心一级资本补充压力得到一定缓解，截至2023年末，该行核心一级资本充足率为8.64%，较2022年末上升0.71个百分点。

2024年以来，该行风险权重相对较低的地方政府债券和中小微企业贷款占比上升，业务结构有所优化，同时受益于新资本管理办法的适用，风险加权资产规模有所下降，截至2024年末，该行风险加权资产余额合计3575.15亿元，较2023年末下降3.70%；核心一级资本充足率和资本充足率分别为9.44%和13.17%，分别较2023年末上升0.80个百分点和1.16个百分点。此外，2025年5月九江银行召开第一次临时股东大会，审议通过了发行不超过70亿元无固定期限资本补充债券的议案并计划在2025年内完成发行，相关债券发行成功后，该行资本补充压力有望得到进一步缓解。

中证鹏元表示，将在债券存续期内对九江银行开展定期及不定期跟踪评级，持续关注上述风险因素对其信用状况的影响。