估值波动致外储回落 黄金增配延续长期趋势

2026年4月7日，国家外汇管理局和央行分别发布数据显示，截至2026年3月末，我国外汇储备规模为33421亿美元，较2月末下降857亿美元，降幅2.5%，为2016年2月以来最大月度降幅；黄金储备为7438万盎司，较上月增加16万盎司，连续17个月实现增持。

东方金诚首席宏观分析师王青分析，3月外汇储备出现较大幅度回落，主要受当月美元指数较快上升和全球金融资产价格大幅下跌的双重拖累。王青认为，3月中东地区地缘政治风险上升，避险需求推动美元指数快速上涨，月涨幅达2.29%，直接导致我国外汇储备中非美元资产贬值，估算影响规模约300亿美元。与此同时，中东局势紧张引发全球金融资产价格普遍下跌，美债收益率上行、主要股指大幅下行，资产价格下跌对外储估值的影响更为显著。

王青认为，尽管3月外储规模明显回落，但33421亿美元仍处于近十年来高点附近，当前高于3.3万亿美元的外汇储备规模处于较为充裕的水平。王青判断，综合各方面因素，未来外汇储备规模有望在3万亿美元上下保持基本稳定，在外部环境波动加大的背景下，充裕的外汇储备能够为人民币汇率保持在合理均衡水平提供重要支撑，成为抵御外部冲击的压舱石。

对于黄金储备持续增长，王青分析，3月央行黄金增持规模达到16万盎司，为近13个月最高，国际金价出现两位数下跌以及中东地缘风险上升，是央行加快增持的直接原因。王青认为，全球政治经济形势出现新变化，即便黄金价格处于历史高位，从优化国际储备结构的角度出发，增持黄金的必要性仍在上升。

王青指出，目前我国黄金在官方国际储备中的占比约为9.3%，明显低于15%左右的全球平均水平。黄金作为全球广泛接受的最终支付手段，持续增持能够增强主权货币信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。王青判断，未来央行增持黄金仍将是大方向。