人民币汇率持续走强 短期难现单边大幅升值行情

近期外汇市场呈现明显回暖态势，人民币汇率走出持续升值行情，不仅人民币兑美元汇率稳步走高，衡量人民币综合购买力的CFETS人民币汇率指数同步上行，人民币整体汇率韧性持续凸显。针对本轮人民币走强行情，东方金诚首席宏观分析师王青解读了背后驱动逻辑，并对短期及中长期汇率走势作出预判。

在王青看来，近几个交易日人民币兑美元快速走强，主要由内外两大核心因素共同驱动。外部层面，美伊谈判取得积极进展，全球市场避险情绪显著回落，美元指数顺势走低，直接带动人民币兑美元汇率被动升值。内部层面，我国5月出口增速实现高位上行，外贸企业结汇需求集中释放，为人民币汇率企稳走强提供了坚实的内生支撑，也让本轮人民币升值呈现出兑美元汇率与一篮子货币指数同步走高的良性特征。

纵观年初以来的整体行情，人民币在偏弱的美元环境中走出独立升值走势。数据显示，年内美元指数小幅上行约1.3%，在此背景下，在岸人民币汇率累计升值幅度仍达3.3%左右，韧性表现突出。王青表示，本轮人民币升值行情并非短期行情波动，而是多重利好因素持续支撑的结果。一季度国内宏观经济开局稳健，二季度外部经贸环境持续修复，叠加全球AI投资热潮带动出口增速大幅回升，同时中东地缘局势对国内经济的实际冲击较为有限，多重利好共同筑牢人民币汇率基本面。溯源来看，自2025年10月末中美经贸磋商取得重要进展、外部经贸环境明显回稳后，人民币便开启了本轮持续性升值通道。

对于短期走势，王青判断，人民币汇率将延续稳中偏强的运行态势。一方面，美伊谈判取得突破，有助于缓解全球通胀压力，大幅减轻美联储后续加息压力，美元指数上行动能将持续弱化，为人民币汇率提供宽松的外部环境。另一方面，我国出口高增长态势具备延续性，外贸结汇需求将持续释放，进一步支撑人民币汇率保持强势，短期汇率大幅回调的概率较小。

与此同时，王青也指出，人民币后续持续单边大幅升值的可能性较低，下半年汇率波动或将更趋平缓，整体呈现与美元反向波动、波幅收窄的运行格局。从制约因素来看，美国后续关税政策仍存在较大不确定性，中东地缘冲突对全球经济的滞后拖累效应将逐步显现，大概率导致下半年我国出口增速有所回落。此外，美联储持续推进缩表操作，将对美元指数形成托底作用，年内美元指数大幅下行的空间有限，整体将维持相对稳定态势。

综合来看，当前人民币汇率拥有扎实的基本面支撑，短期强势格局明确，但多重外部不确定性及后续基本面边际变化，将约束汇率上行空间。整体而言，人民币汇率有望告别单边行情，进入韧性波动、双向企稳的常态化运行阶段。