全球AI投资热潮持续发酵叠加汽车出口大幅上冲，6月外贸数据高位上行

7月14日，海关总署公布的数据显示，6月以美元计出口同比增长27.0%，进口增长36.0%，双双较5月明显加速，且出口增速远超市场此前预期。东方金诚研究发展部执行总监冯琳在最新解读中指出，6月外贸“高位上行、超出市场预期”。

冯琳表示，本轮出口加速的主要推动因素中，“全球AI投资热潮进一步升温，芯片、电脑零部件、电子元件价格大幅上涨，对我国出口金额形成强有力的拉动作用”。她列举数据称，6月集成电路出口量同比下降0.2%，但出口金额同比增长121.9%，“涨价效应明显”；该品类出口额达382.1亿美元，在整体出口额中的占比达到9.3%，“为第一大类出口商品”，且对整体出口增速的拉动“全部为‘涨价’因素贡献”。据测算，集成电路与自动数据处理设备两类商品合计拉动出口增速9.4个百分点，贡献了当月出口增幅的逾三分之一。

对于这轮高增的实质，冯琳强调：“今年出口额高增部分受到芯片等电子产品价格上涨拉动，出口商品数量增势并不明显，而国内工业生产、GDP增速均按不变价格或数量统计；由此，近期出口额高增对国内工业生产、GDP增速的拉动作用会低于出口额增速所显示的水平。”

数据显示，6月汽车出口量同比增长72.4%、金额增长69.6%，增速分别较上月加快约30个百分点。冯琳认为，这背后“除出口竞争力增强外，也可能与近期国内汽车销量下行等因素有关”。她并未将这一跳升完全归因于外需走强，而是特别提示，内需层面的变化同样可能是推高汽车出口的一个因素。

冯琳表示，6月“美伊签署谅解备忘录，中东局势缓和，叠加全球AI投资热潮持续，全球制造业都处于较高景气区间，外需整体转强”，韩国、越南出口也同步大涨。但她也提醒，6月我国对美出口虽连续三个月正增长（同比+13.9%），但增速较上月回落21.5个百分点，“主要是去年同期基数大幅抬高所致”。

展望后续，冯琳认为“全球AI投资热潮及汽车出口都将继续起到重要支撑作用”，但同时直言：“7月美国301调查全面结束后，关税政策有可能再现重要调整”；并强调“下半年全球AI投资热潮的可持续性需要重点关注，芯片出口高增态势有可能出现下行波动”。她判断，“伴随前期中东冲突对全球经济的拖累效应逐步显现，加之我国外贸环境还有变数，下半年出口增速有高位下行趋势”。

进口端也藏着类似线索。冯琳指出，6月进口高增“涨价因素仍是当月进口额高增的主要支撑”；不过原油进口量同比骤降41.3%，“主要是受海运周期影响，6月原油进口量主要受到5月中东局势拖累”，对整体进口从推升转为下拉。她还提到，今年以来进口明显提速，“在我国‘大进大出’外贸模式下，出口增长对相关进口需求有较强拉动作用”。

对于后续走势，冯琳预计，“7月出口增速将继续处于25%左右的高位”，进口方面“预计7月进口额会保持高增势头，同比增速将在25%—30%之间”，AI行情与汽车出口还会托底。但她的总体判断仍是：下半年出口增速有高位下行趋势，且“出口额高增对国内工业生产、GDP增速的拉动作用会低于出口额增速所显示的水平”。