国银金租中期净利29.08亿元、同比增长21.1%！飞机船舶能源三线齐增

近日，国银金融租赁股份有限公司（国银金租，1606.HK）发布2026年中期业绩公告。上半年实现净利润29.08亿元，同比增长21.1%；年化平均权益回报率ROE为13.01%，较上年同期上升1.28个百分点；年化平均资产回报率ROA为1.34%。资产质量保持稳定，不良资产率0.70%，自上市以来始终低于1%；拨备覆盖率404%，风险抵补水平维持高位。公司继续维持穆迪A1、标普A、惠誉A的准主权国际信用评级。

业务结构上，国银金租三条线同时发力。飞机租赁上半年税前利润同比增长27%，全球航空市场回暖带动飞机租金率上升，叠加机队结构优化和部分飞机资产择机出售，利润韧性较强。公司持续推进以新一代主流窄体客机为核心的机队布局，截至6月末现役机队覆盖43个国家和地区的83家承租人。国产大飞机方面，上半年完成一架中国商飞C919新机交付，与中国商飞的战略合作继续深化。船舶租赁受益于航运指数同比上升，经营租赁船舶租金提升，叠加强化资金管理和出售部分船舶资产，板块税前利润同比增长超过70%，单船平均使用率保持在99%以上。能源租赁聚焦风电、光伏、水电、储能等绿色领域，板块资产较上年末增长超过20%，营业收入及税前利润同比增幅均超40%。

把这份成绩单放进行业坐标，邦银与洛银还在为合并奔波，多数中小金租在直租转型与资产质量之间权衡，国银金租用一组数据展示了头部机构的优势来源：依托国家开发银行股东背景获取低成本资金，机队和船队形成的全球化资产组合分散单一周期风险，加上多年积累的资产运营和处置能力。不良率0.70%与ROE 13.01%并存，说明租赁公司的盈利质量不取决于资产规模增速，而取决于租赁物运营效率和不良处置能力。

2026年是"十五五"开局之年，也是金融租赁业转型的关键期。国银金租的中报释放的信号很明确：稳规模、调结构、控风险、提质效，把金融资源配置到航空、航运、绿色能源这些国家战略需要的方向。其资产端结构与政策倡导的"五篇大文章"高度对应，绿色租赁资产快速增长，科技领域投放也在行业统计口径里被单独列示。头部金租的资产负债表，正在变成观察行业转型方向的一个窗口。

资产质量的含金量值得单独拎出来看。不良资产率0.70%，自上市以来从未超过1%，放在租赁行业里属于第一梯队，但这个数字的结构含义比表面更重。租赁资产的逾期往往滞后于经济周期，飞机、船舶这类长期租赁资产的减值暴露期以年计，连续多年把不良率压在1%以下，说明其资产筛查和处置能力经过了完整周期检验。拨备覆盖率404%，意味着每1元不良背后备着4元以上的拨备，一旦行业出现集中风险，公司有足够的缓冲垫吸收损失，不需要靠缩表自保。这份稳健换来的回报，是评级机构持续给予的准主权评级，以及评级背后更低的融资成本，融资成本优势又反哺资产端的定价能力，形成正向循环。

这个循环恰恰是中小金租学不来的部分。市场上多数金租公司的融资依赖同业拆借和金融债，成本随行就市波动，遇到信用收紧周期，负债端成本抬升会直接吃掉利差。国银金租背靠国家开发银行，资金成本长期处于行业低位，这让它在竞标大型飞机、船舶订单时有底气报出更低的租赁利率。行业分化的本质，一部分是资产运营能力的差距，另一部分就是股东背景带来的资金成本差距。理解了这层，中原银行把两家金租合并成一家，逻辑就顺了，中小银行系金租要对抗的，不只是同业，还有资金成本的代差。

国银金租这份中报最值得读的不是21.1%的利润增速，而是增速的来源结构。飞机板块靠租金率回升和资产处置，船舶板块靠航运周期上行，能源板块靠绿色资产扩张，三个板块的利润来源分属不同周期，这样的结构让它的业绩不至于被单一行业波动击穿。对比之下，多数中小金租的资产集中在区域基建和单一行业，抗周期能力天然薄弱，这也是行业出现整合、头部持续拉大差距的底层原因。

风险提示同样要摆出来。全球航空运力投放节奏、航运市场周期反转、绿色能源项目补贴政策变化，都会影响这家公司的资产回报。国银金租的准主权评级和国开行背景，决定了它的融资成本优势在行业内几乎无法复制，这份中报的可比性因此打了折扣。中小金租学不了它的资金成本，能学的是它对租赁物运营的精细化管理，把单船使用率做到99%以上这类动作，才是行业差距里最该补的部分。