山西农商联合银行定向募股获批，对柳林农商行持股将升至46.01%

9月7日，国家金融监督管理总局山西监管局集中披露的一批批复显示，山西农村商业联合银行股份有限公司（下称"山西农商联合银行"）的定向募股方案已获同意。同日披露的股东资格批复则显示，该行本次入股山西柳林农村商业银行股份有限公司后，将持有柳林农商行23065万股，持股比例为46.01%。继2025年6月首次入股这家位于吕梁市的县级农商行之后，山西农商联合银行的持股比例将由此提升23.33个百分点，距离控股线仅一步之遥。

两份批复同日落地的完整指向

据金融监管总局网站披露，同意山西农商联合银行定向募股方案的批复文号为晋金管复〔2026〕137号，落款日期为2026年9月2日，是针对该行《关于定向募股方案的请示》（晋农商字〔2026〕90号）作出的。批复同时要求，该行应严格按照有关法律法规、国家金融监督管理总局相关规定完成上述定向募股事宜，严格审核股东条件、入股资金来源，并报批持股达到规定比例的股东资格等事宜。

同日落款的晋金管复〔2026〕141号批复，针对的是柳林农商行《关于对山西农村商业联合银行股份有限公司股东资格审核的请示》（柳林农商字〔2026〕70号）。批复同意山西农商联合银行的股东资格，明确其本次入股后持有柳林农商行23065万股、持股比例46.01%，并要求柳林农商行严格遵照有关法律法规完成股权变更事宜，加强股权管理，进一步优化股权结构，严格控制股东关联交易，完善公司治理与内部控制机制，防范和化解风险。

这两份批复是山西金融监管局当日发布的8份批复中的两份。同日获批的还有山西省内4家农商行吸收合并村镇银行的"村改支"事项：稷山农商行吸收合并稷山县河东村镇银行，平陆农商行吸收合并平陆县河东村镇银行，垣曲农商行吸收合并垣曲县河东村镇银行，尧都农商行则一日内获批吸收合并和顺县贵都村镇银行、太原市尖草坪区信都村镇银行和寿阳县汇都村镇银行三家机构，上述村镇银行将分别改建为相关农商行的分支机构。

从22.68%到46.01%的增持账

山西农商联合银行与柳林农商行的股权联系并非始于本次。早在2025年6月，该行即获批入股柳林农商行，当时持有7940万股，持股比例为22.68%。按本次批复披露的持股数量计算，其持股数量将增加15125万股，约合1.51亿股。

按批复披露的持股数量与持股比例测算，柳林农商行总股本约为5.01亿股。而据此前公开数据，2025年6月山西农商联合银行持有7940万股、持股比例22.68%时，对应的总股本约为3.5亿股，与工商登记信息显示的3.5亿元注册资本相符。两个时点相比，股本增加约1.51亿股，与该行本次新增的持股数量基本相当，指向这是一次面向省级联合银行的定向增资。

需要注意的是，批复作出并不等于股权变更已经完成。柳林农商行还需严格遵照有关法律法规完成股权变更程序，并在股权结构优化、关联交易控制、公司治理与内控机制完善等方面落实监管要求。

"上参下"的山西路径

山西农商联合银行是在山西省农村信用社联合社基础上组建的，2023年11月正式挂牌开业，注册资本50亿元，股东为山西省财政厅、山西杏花村汾酒集团和山西出版传媒集团，持股比例分别为94%、4%和2%。该行是全国首批采取"上参下"模式改制的农商联合银行，所谓"上参下"，即新设立的省级农商联合银行参股或控股辖内农商行、农信社，除山西外，河南、广西、四川等地在农信改革中也采用了这一模式。

从公开批复梳理，该行"上参下"的推进节奏逐年加快。2024年，该行以8.6亿元投资入股两家县级行社，其中投资侯马农商行5亿元、持股44.25%，投资尧都农商行3.6亿元、持股9.84%。2025年4月，其入股灵石农商行、五台农商行、榆次农商行的请示获批，持股数量分别为1000万股、1000万股和1170万股，持股比例分别为1.46%、1.31%和1.46%；同年6月，入股清徐农商行、柳林农商行获批，持股比例分别为93.2%和22.68%；同年12月，该行又获批入股寿阳农商行、天镇县农信联社和平遥农商行，持股比例分别为55.63%、75.07%和57.08%。至此，该行已通过"上参下"方式入股省内10家农合机构，持股比例最高的清徐农商行达到93.2%。本次对柳林农商行的增持，是在既有持股基础上的比例提升，并非新增入股机构。

2026年1月召开的山西全省农商行2026年度工作会议提出，要稳妥推进改革化险，继续做好改革化险"后半篇文章"，"上参下"投资要再扩容，县联社改制要提速，全力推动机构化险，继续推动村镇银行吸收合并，并从人、财、物、贷等方面强化对法人机构的垂直管理。

省级联合银行的资本账本

山西农商联合银行自身的体量与它所管理的系统并不在一个口径上。官网信息显示，该行下设16个派出机构，包括11家市级管理中心和5家区域审计中心，下辖县级法人机构108家，其中农商行102家、县联社6家，营业网点2855个。系统口径方面，截至2025年9月末，全省县级法人机构各项存款余额达14607.87亿元，较年初增加842.84亿元；各项贷款余额9270.2亿元，较年初增加512.2亿元。

就本级而言，据该行2025年度报告，2025年实现营业收入8.97亿元，同比下降3.24%；净利润2.75亿元，同比下降8.69%；截至2025年末，本级资产总额590.35亿元，较年初的645.75亿元下降8.58%。此前该行曾解释，资产规模的变化主要与负债端县级行社上存款项减少及年内风险化解资金返还有关。而在此前的2024年，该行营业净收入9.27亿元、同比增长10.36%，利润总额4.05亿元、同比增长47.27%。

在省联社改革之外，风险处置是这条主线的另一面。据该行年报披露，2020年至2024年，山西农商联合银行已累计处置高风险机构19家。本次同日获批的4家农商行"村改支"，涉及6家村镇银行，其中尧都农商行本就是该行2024年末以3.6亿元入股、持股9.84%的机构。

按照批复要求，山西农商联合银行后续还需严格审核股东条件与入股资金来源，并报批持股达到规定比例的股东资格等事宜，柳林农商行的股权变更也需依法完成。按照2026年度工作会议提出的部署，"上参下"投资还将继续扩容，县联社改制与村镇银行吸收合并也将同步推进。

数据来源：国家金融监督管理总局网站公开批复、山西农商联合银行2025年度报告及官网信息、公开工商登记信息。