央行发布三季度货币政策执行报告，适度宽松持续显效

11月11日，中国人民银行发布2026年第三季度中国货币政策执行报告。报告显示，前三季度国内生产总值（GDP）同比增长4.6%，适度宽松的货币政策持续显效，金融服务实体经济质效不断提升。下阶段，央行将继续实施好适度宽松的货币政策，加大逆周期调节力度。

从总量看，银行体系流动性保持充裕，前三季度货币市场隔夜利率DR001均值为1.34%，总体运行平稳；9月末社会融资规模存量、广义货币供应量（M2）同比分别增长7.1%和7.2%。从价格看，社会综合融资成本处于低位，9月新发放企业贷款利率略低于3.0%，较上年同期低约0.2个百分点；新发放个人住房贷款利率约为3.1%，与上年同期基本持平。报告提到，在年初下调结构性货币政策工具利率的基础上，进一步下调抵押补充贷款（PSL）利率0.25个百分点，并将"六张网"建设纳入PSL支持范围，持续推进明示企业贷款综合融资成本工作，降低融资中间费用，增强货币政策传导效率。

在结构层面，重点领域金融支持力度加大。9月末，科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款分别同比增长12.0%、13.0%、6.5%、16.2%、15.7%，均持续高于全部贷款增速，做好金融"五篇大文章"成效显现。在汇率层面，人民币在合理均衡水平上保持基本稳定，9月末人民币对美元汇率收盘价为6.7053元，较上年末升值4.1%；中国外汇交易中心（CFETS）人民币汇率指数为103.20，较上年末升值5.3%。结构性工具进一步优化，增加科技创新和技术改造再贷款额度2000亿元、支持比例由60%上调至100%，增加支农支小再贷款额度5000亿元，其中民营企业再贷款额度增加3000亿元，持续引导金融资源向科技创新、中小微企业等重点领域倾斜。金融"五篇大文章"——科技、绿色、普惠、养老、数字，是当前信贷结构优化的主线。

报告对下阶段政策作出部署。央行表示，将坚持稳中求进工作总基调，发挥存量政策与增量政策集成效应，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，努力完成全年经济社会发展目标任务。在利率方面，将稳妥有序推动货币政策操作框架改革完善，更好引导货币市场短端利率围绕政策利率平稳运行，并推动贷款利率定价基准从比较单一地参考贷款市场报价利率（LPR）定价向更加多元的定价基准转型，持续促进社会综合融资成本低位运行。在汇率方面，保持汇率弹性，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。报告同时提醒，当前外部环境更趋复杂，世界经济增长韧性不足、地缘冲突和经贸摩擦多发频发，国内仍面临供强需弱、结构分化等挑战，需切实巩固经济稳中向好态势，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。从政策空间看，报告重申坚持适度宽松的基调，并强调增强政策的前瞻性、灵活性与针对性，意味着后续将视国内外经济金融形势适时运用降准、降息及结构性工具。在当前世界经济增长韧性不足、主要经济体货币政策调整存在不确定性的环境下，保持流动性充裕与融资成本低位，既是稳增长的需要，也为应对潜在外部冲击预留了缓冲。